向全体股东每  10  股派发现金红利  2.00  元(含税)。
        简评
        以量补价，公司业绩依然相对稳健
        2018  年纯碱市场景气程度较2017  年略有下滑，纯碱18  年均价（华东市场价，重碱）1981  元/吨，同比下降1.78%；氨碱法价差1363元/吨，同比下降3.48%。受此影响，18  年公司纯碱产品毛利率17.89%，同比下降7.10pct。而公司在18  年以“保稳产、夺高产”为目标，自多方面挖潜提产，18  年纯碱产量创下新高。据年报披露，18  年公司化工产品（其中绝大多数为纯碱）产量331.79  万吨，同比增长6.97%。通过以量补价，公司营业收入实现同比增长，同时归母净利虽有所下滑，仍处于相对较高水平，业绩基本符合预期。
        费用方面，18  年公司销售、管理、财务费用率分别为3.10%、3.91%、0.11%，分别同比-0.18pct、+0.66pct、+0.01pct。其中管理费用率提升主要因报告期内职工工资增加及内退人员增多、辞退福利增加所致。
        现金流方面，公司18  年经营活动的净现金流量为3.28  亿元，由负转正，主要因销售商品回款增加所致。
        需求与供给增速背离，19  年纯碱供需有望趋紧
        终端需求来看，2019  年1-2  月房屋施工面积同比增速扩大至6.8%；直接需求来看2019  年1-2  月份平板玻璃、氧化铝累积同比增速分别高达7.8%、12.3%；而供给端，纯碱的产量增速却是下滑4.0%；2019  年行业没有任何新增产能，预计全年产量同比增速不会有大幅增长的可能性，当前情形下供给与需求的增速背离与2018  年截然相反。当前纯碱装置检修加速，开工与库存已经开始下降，纯碱行业主要企业中，四月份中盐昆山、山东海天、中源三期、中盐昆仑、实联化工、中海华邦、金山化工、红四方均有或短或长的检修，后续实联、三友、重庆宜化、海化、中源化学等均有检修计划，当前开工率降至81%，库存指数（根据卓创）由167%快速下降到66.4%，库存偏紧下价格持续上调。
        公司为氯碱法全球龙头，规模效应与各产品协同效应显著
        公司地处国内重要的海盐产区，综合利用当地丰富的卤水资源，相继开发了纯碱、原盐、溴素等产品，目前已成长为纯碱年产能300  万吨的全球龙头。公司因此具备显著的规模效应与各产品之间的协同效应优势。
        预计2019-2020年实现净利润分别为7.0、7.5亿，对应PE为8.6X、8.0X，维持买入评级。