在两会期间，氢燃料这种节能、环保、便捷性又高的能源被写进《政府工作报告》。3  月26日工信部等4  部委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，提出地方应完善政策，过渡期后不再对新能源汽车（新能源公交车和燃料电池汽车除外）给予购置补贴，转为用于支持充电（加氢）基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面。
        氢能源产业链逐渐完善。氢能源的上游是氢气的制备，主要技术方式有传统能源的热化学重整、电解水和光解水；中游是氢气的储运环节，主要技术方式包括低温液态、高压气态和固体材料储氢；下游是氢气的应用，氢气应用可以渗透到传统能源的各个方面，包括交通运输、工业燃料、发电等，主要技术是直接燃烧和燃料电池技术。
        化石燃料制氢成本较低。根据我们测算，不同人工制氢工艺原料天然气、甲醇、电价的采购成本（扣除增值税）分别为2.8  元/方、2500  元/吨、0.63  元/kWh  时，天然气制氢、甲醇制氢和电解水制氢成本分别为2.09、2.13、3.46  元/立方米，相对于电解水制氢，目前化石燃料制氢具备明显的成本优势。
        工业副产氢也有望成为低成本氢来源。我国工业副产氢气主要来自焦炉煤气、氯碱工业及PDH  项目等，2018  年合计副产氢气在800  万吨以上。目前这些副产氢气很多都排放到空气中，污染环境的同时也成为危险因素。变压吸附（PSA）技术分离提纯氢气的技术在我国已经非常成熟，若能充分利用好这些低品位能源，化工副产氢气将成为我国的重要氢气源，对氢能源发展有着重要意义。
        我国加氢站进入发展快车道。截至2018  年全球已建成369  座加氢站，日本、德国、美国数量较多，合计占全球比重达54%。我国排名第四，已建成加氢站23  座，占比为6%。根据2016  年10  月发布的《中国氢能产业基础设施发展蓝皮书（2016）》，到2020  年我国建成加氢站将达100  座，2030  年将达到1000座。
        日韩技术领先，我国燃料电池车加快发展。从全球氢燃料电池汽车的量产规模和市场商业化份额看，日本和韩国的氢燃料电池汽车技术处于领先水平，市场份额占据主导地位。目前在国际上真正实现量产的主要有丰田Mirai、本田ClarityFuel  Cell、现代ix35  FCEV、现代NEXO  四款车型。2018  年我国燃料电池车销量为1527  辆，其中客车销量1418  辆、货车销量109  辆。根据《中国氢能产业基础设施发展蓝皮书（2016）》，到2020  年达到1  万辆燃料电池运输车辆，燃料电池有轨电车达50  列；到2030  年燃料电池车辆保有量达到200  万辆，我国燃料电池车将迎来快速发展期。
        关注上市公司：化石燃料制氢、工业副产氢有望成为低成本氢来源，建议关注甲醇龙头公司新奥股份、华鲁恒升等；天然气行业龙头公司新奥股份、广汇能源、中国石化、中国石油等；PDH  龙头卫星石化、东华能源、万华化学，以及规划建设的齐翔腾达等；氯碱化工龙头滨化股份、新疆天业等。此外，建议关注氢气储运材料及装备相关的华昌化工、富瑞特装等。
        风险提示：氢气制备成本居高不下，加氢站建设不及预期，燃料电池汽车消费不及预期等。