公司专注于家用智能清洁机器人的研发和销售，生产外包。根据公司官方网站，2016年9月联合小米发布首款产品"米家"扫地机器人，2017年9月发布第二款自有品牌产品"石头"扫拖一体机，凭借产品领先、小米背书，销量快速增长，根据中怡康数据，目前两款产品占据国内市场份额合计超过20%。根据公司招股说明书数据，2018年公司实现营业收入30.5亿元（YoY+172%），实现归母净利润3.1亿元（YoY+359%），扣非后归母净利润4.6亿元（YoY+407%）。  
        扫地机器人行业：消费升级背景下行业空间广阔，石头科技后来居上跃居行业第二    
        扫地机器人行业规模近年来高速发展，根据中怡康数据，2018年中国扫地机器人市场总销售量为577万台（YoY+42%），总销售额86.6亿元（YoY+55%）。依据测算我国扫地机器人城镇家庭渗透率在2018年初也仅为6%，发展空间仍然广阔。LDS激光+vSLAM融合导航将是扫地机器人产品的发展趋势，结合大数据分析与人工智能算法，未来的扫地机器人将更加智能化，应用场景也将更加多元，保有量有望持续提升。  
        根据中怡康数据，扫地机器人目前以线上销售为主，2018年线上销售占比达92%；科沃斯连续多年占据行业第一，2018年线上销售额市占率38.6%，但相比2016年高位50.2%已有所下滑。石头科技自发布首款产品尚未满三年，目前米家+石头的合计销售额市占率已经达到23.7%，稳居行业第二。与传统龙头iRobot和科沃斯对比，石头收入规模、毛利率暂时落后，但增速大幅领先；凭借较低的销售费用率和周转率，净利率和ROE亦更高。  
        核心竞争力：团队优势、技术突出、小米助力    
        （1）团队优势：以董事长昌敬为代表的高管团队多为互联网产品出身，能够准确把握用户需求。（2）技术突出：公司以行业领先的LDS激光雷达与SLAM算法、人工智能导航算法为核心，并辅以大量的运动控制模块调试连续打造米家、石头两大爆款产品；（3）小米助力：小米在渠道、品牌上的支持使公司早期可以专注产品树立口碑，根据公司招股说明书数据，2016-18年小米模式销售金额占比分别为100%、90.4%、50.2%。  
        风险提示    
        扫地机器人在国内的渗透不及预期；扫地机器人行业竞争加剧；与小米的合作关系发生变化；与代工厂的合作关系发生变化。