水泥（全国+0.7%）、钢铁（上海螺纹钢现货+3.28%/期货+5.56%）、白糖（11  号原糖+2.73%/期货+3.69%）。
        水泥：信贷大超预期扭转经济悲观预期，水泥价格预计继续上行。上周全国水泥市场价格环比继续上扬，涨幅为  0.7%。我们的判断：除东北以外，各地企业发货普遍在  8-9  成或产销平衡，库存降至合理水平，支撑水泥价格继续上行。3  月信贷数据大超市场预期，整体宽货币向宽信用转向已经逐步清晰。中观行业螺纹钢库存持续降低、水泥价格旺季抬升，挖机销售大增，交叉印证  3  月宏观需求或已见底，中观数据结合超预期信贷数据有望促使市场修复对于经济悲观预期。
        钢铁：不断得到验证，强势需求战胜高供给。上海螺纹钢现货涨  3.28%至  4090  元/吨；期货涨  5.56%至  3794  元/吨。我们的判断：钢铁需求持续超出预期。基于钢铁视角，我们一直强调地产及基建需求强势，基于三点理由：第一，钢铁成交数据持续上行创出新高；第二，高需求消灭高供给，钢铁今年演绎的最大逻辑是供需的拉锯战，在供给  9个点增量的背景下，钢厂库存及社会库存快速下行，社库叠加厂库已低于  17、18  年同期，下行斜率非常陡峭，事实证明需求是最后赢家；第三，持续的不同区域的钢厂调研给了我们需求强势最直接的证据。
        白糖：19/20  榨季将出现产需缺口，预计糖价继续上行。上周国内糖价上涨  3.69%，11  号原糖价格上涨  2.73%，南宁现货价格上涨  1.29%。我们的判断：糖价将逐级回升，预计今年下半年国际糖价将回升至15-17  美分/磅，国内糖价有望跟随国际糖价上涨而上涨。一，随着印度  500  万吨原糖逐步出口，国际糖价将先站上  13  美分/磅；二，由于原油价格位于相对高位，巴西糖醇比有望超市场预期，进而站上  13.5美分/磅；第三步，随着即将到来的  19/20  榨季的开启，产需缺口逐步坐实，国际原糖价格终将在今年下半年站上  15  美分/磅的成本线。
        其他：1）原油：利比亚面临全面内战风险，地缘政治情绪主导近期油价波动；2）动力煤：价格维持高位，大发电集团日耗煤量增加。
        风险提示：经济增速不及预期；大宗商品周期行业大幅波动