维持公司18、20年EPS为0.16/0.32元，上调19年EPS为0.23(+0.01)元。由于18年业绩快报已公布，基于行业水平给予公司20年33倍PE，上调目标价至10.5元，增持。  
        收入端看，生命科学检测等领域增长明显，其余各项稳步增长：①分业务看，2018年全年公司环境、食品、汽车、计量校准业务的增速超过30%；CRO业务收入较同期大幅增长；②展望未来，判断在政府拨款投入增加、环境抽检力度加强背景下，公司环境检测收入有望持续增长；食品新实验室从19年起逐步贡献收入，长期收入有望过10亿；医学检测中CRO业务前景较好、工业品检测中工程建材细分方向发展潜力巨大；消费品检测在新领导的规划下，有望在海外布局、大客户认可等方面取得突破。  
        利润端看，运营效率提升明显：①得益于公司推行精细化管理，运营效率显著提升，规模效应逐步显现，现金流状况得到改善，财务状况更加稳健。长期看，公司的设备利用率及人均产值有较大提升空间；②综合考虑服务半径与海外公司利润水平，我们认为公司环境检测净利率有望提至10%、食品检测净利率有望重回近20%水平、医学检测中CRO项目利润较好、艾普有望减亏；汽车检测利润率有望保持18-19%较高水平。  
        催化剂：公司考核标准由收入导向转向利润导向  
        风险因素：并购的决策风险及并购后的整合风险