对应四季度营收13.56  亿元，同比增长64.19%；归母净利4.24  亿元，同比增长240.89%。2019  年一季度营收12.25  亿元，同比增长114.39%；归母净利4.14  亿元，同比增长2039.95%。
        评论：
        营收净利大超预期，现金流表现不佳后续望改善：公司2018  年四季度营收13.56亿元，同比增长64.19%；归母净利4.24  亿元，同比增长240.89%。2019  年一季度营收12.25  亿元，同比增长114.39%；归母净利4.14  亿元，同比增长2039.95%。得益于屏下指纹业务放量，公司营收净利连续两个季度实现高速增长，毛利率改善亦非常明显，18Q4  和19Q1  毛利率分别为65.2%，61.4%。同比提升18.97  及19.83  个百分点。不过公司一季度现金流表现不佳，经营净现金流为-0.39  亿元。我们认为主要系华为P30  等旗舰机型集中在3  月份拉货所致。
        屏下指纹放量推动业绩增长，关注后续价格趋势：屏下指纹方案自2018  年3  月在vivo  X21  首度商用以来，渗透率得到快速提升。2019  年以来陆续发布的小米9，vivo  X27，华为P30，OPPO  Reno  等机型均全系列搭载了屏下指纹。我们预计年内屏下指纹识别方案将进一步渗透至1000-2000  元价位段，除三星外的屏下指纹手机出货量有望达到1.69  亿部。汇顶科技作为屏下指纹行业龙头，在这一趋势中最为受益。价格方面，上半年汇顶芯片价格基本维持在5.5-6.0$之间，下半年视竞争格局，产品价格或将逐季下降，需关注芯片价格对于公司利润影响。
        高额研发投入，公司积极布局新业务领域：2018  年公司研发费用8.38  亿元，同比增长40.50%，研发费用率更是提升至22.53%。在高额研发投入的支持下，除屏下指纹外，公司传统业务及新业务均有显著突破：新一代触控芯片进入三星AMOLED  供应链；笔记本电脑市场的一键开机指纹方案也得到商用；汽车电子领域，公司车规触控芯片已在部门国内车厂实现量产，车规级指纹芯片也在同步研；3D  人脸识别方案也获得重大进展；IOT  业务方面，公司正式推出了针对  IoT领域的  Sensor+MCU+Security+Connectivity  综合平台。全面布局耳机，手表，门锁，NBIOT  等领域。
        维持“审慎推荐-A”评级：2019  年屏下指纹识别手机出货量爆发式增长，公司作为屏下指纹的先驱者及领军企业，将畅享屏下指纹业务带来的业绩弹性。但需关注竞争格局对单价及份额的影响，一旦屏下指纹毛利率回落，将拉低整体利润水平。此外，公司持续高额研发投入，积极布局全新业务领域，待产品成熟后，或将为公司带来新一轮向上增长。我们预计公司19/20/21  年的EPS  分别为3.63/3.55/2.29  元，对应当前股价29.5/30.1/46.7  倍。
        风险因素：芯片价格快速下跌，新产品开发不及预期，下游技术路线变化。