另，公司拟每10  股派发现金股利8  元，分红率95.84%、对应最新收盘价股息率约2.26%。
        简评
        年报体现公司优秀的经营效率：高吨价持续提升，期间费用率持续下降；还原后净利润率提升2.3pct  至14.4%。
        （1）结构提升持续，毛利率提升
        2018  年公司实现啤酒销量94.43  万千升，啤酒收入33.46  亿元，对应吨酒价格约3544  元/千升；剔除委托加工部分，则公司自主经营销量约80.35  万千升，对应吨酒价格约3727  元/千升，同比提升3.3%。
        公司整体毛利率约39.6%，同比提升0.7%；剔除委托加工部分，则公司自主经营的毛利率约42.9%，同比提升1.4%。
        （2）费用效率提升，费用率持续下降
        近年公司在市场营销、内部运营层面均强调费用效率提升，强调费用投放精准有效，这些工作在报表层面得到充分体现：2018  年公司整体销售费用4.55  亿元，与上年基本持平、但实现了结构提升和收入增长，使销售费用率下降1.5pct  至13.1%；管理费用率亦下降0.5pct  至4.4%，是国内啤酒企业中最低水平且仍在持续下降。
        （3）净利润率快速提升
        还原后净利润=净利润（含少数）+资产减值*（1-15%），约5.01亿元，对应净利润率14.4%，同比提升2.3pct。
        分区域看，利基市场升级实力强劲、外埠市场量价齐升。
        重庆区域作为利基市场，是业绩增长超预期的主要贡献者。结构稳步提升、利润规模增长近30%。还原后净利润（含少数）约3.86亿元，同比提升29.0%，对应净利润率15.1%，同比提升2.8pct。其中主要来自：销量基本持平、剔除委托加工影响后吨价增长3.1%，基本来自产品结构提升；销售费用率下降  1.5pct。
        四川和湖南量价齐升，销量分别增长7.2%和3.0%，其中四川的"大城市战略"稳健推进；剔除委托加工后的吨价分别增长9.2%和5.6%，其中约5%来自18年直接提价、四川则由于成都和其他城市乐堡推进速度较快，结构亦有较快提升。四川、湖南净利润规模预计有较大提升，若将减值还原则2017年该地区预计实现盈利3~4千万元，2018年盈利规模预计接近翻倍。
        其他经营亮点：成本控制卓越
        2018是成本上涨大年，包材尤其是玻璃瓶涨幅高，其他啤酒企业吨成本上涨迅速，华润啤酒吨成本1832元/吨，上涨约9.9%；青岛啤酒吨成本2035元/吨，上涨约5.3%。
        重庆啤酒成本控制卓越，吨成本2165元/吨，涨幅仅0.8%，这得益于公司在供应链优化、内部运营效率提升、成本管控等方面持续努力。
        未来经营展望：看内生增长，新一轮升级刚刚开始，公司自身净利润率有望再上台阶；看外部注入，嘉士伯承诺兑现渐近，优质资产发展前景广阔
        2019年公司已启动新一轮产品升级，1月推出新品"国宾醇麦"定价8元，我们预计在未来2~3年内对目前市场上的6元"国宾"进行逐步替换。我们认为凭借公司在重庆市场的强掌控力，替换大概率将顺利推行；另外公司已经证明了自身优秀的运营水平，各项经营效率持续提升，在这两方面作用下，公司整体盈利水平将再上台阶，目前14%以上的净利润率水平并不是终点。
        嘉士伯承诺将在2020年12月前彻底解决同业竞争问题，公司有望获嘉士伯中国的优质资产注入。嘉士伯中国契合国内啤酒行业高端化发展趋势，在2018~2022"扬帆"战略期，销量、吨价、收入和利润规模均有望加速提升，未来发展前景广阔。
        盈利预测与投资建议
        上调公司2019~2021年盈利预测；在不考虑资产注入的情况下，预计2019~2021年公司将实现收入37.17、39.68、41.88亿元，同比增长7.2%、6.7%、5.6%；实现归属于上市公司股东的净利润5.22、5.79、7.14亿元，同比增长29.2%、11.0%、23.3%。