4  月为一季报窗口期，Q1离岛免税表现靓丽，酒店淡季表现一般，国内景区整体平稳，但受门票降价影响，国际航空客运数据改善，但东南亚线路仍低迷，建议选择业绩存在改善预期，外延动力较强以及估值未修复到位的个股，继续推荐：首旅酒店、宋城演艺、中国国旅、广州酒家。
        大盘震荡回调，家电板块领涨，餐饮旅游板块大幅下跌。本周餐饮旅游板块指数下跌  3.32%，表现弱于沪深  300  指数（下跌  1.81%），涨幅居于行业下游。个股方面，小盘股涨幅居前，众信、腾邦等大盘股回调。
        黄山投资收益驱动盈利增长，期待高铁效应释放。黄山旅游公告  2018  年公司实现收入  16.21  亿元/下降  9.13%，主要是  2017  年房地产结算导致收入基数较高，2018  年玉屏房产不再并表；归母净利润  5.83  亿元/增长  40.68%，其中全年减持华安证券股票带来  1.97  亿元利润贡献；扣非后归母净利润  3.42  亿元/下降  1.19%，Q4  扣非利润  876  万元/去年同期亏损  12  万元。2018  年黄山景区共接待游客  338  万人次/增长  0.6%，门票客单价  68.3  元/下降  1.1%，票业务实现收入  2.3  亿元/下降  0.8%，9  月  28  日起黄山景区旺季（1  月  21  日至  11月  19  日）票价由  230  元调整为  190  元（下调  17.4%），由于  11  月  20  日起景区开始执行淡季票价（未降价），Q4  门票降价的影响并不显著。12  月  25日杭黄高铁开通，2018  年  12  月至  2019  年  2  月，黄山景区接待  50.8  万人次，增长  30%，客流效应显现。
        清明假期旅游市场供需两旺，一线景区总体持稳。据文化和旅游部测算，清明假期，全国旅游接待总人数达  1.12  亿人次/+10.9%，实现旅游收入  478.9亿元/+13.7%，增速较去年显著改善（2018  年清明接待  1.01  亿人次/+8.3%，旅游收入  421  亿元/+8.0%）；游客人均消费达  428  元/+2.6%。4  月  5-7  日，三亚市各景区共接待  22.36  万人次/+5.87%；黄山景区接待  6.79  万人次/+11.39%（门票收入  1069.38  万元/-10.09%）；武陵源核心景区一次进山游客  4.69  万人/+11.0%；乌镇接待  15.51  万人次/-0.64%，宏村  5.03  万人次/+4.64%（门票收入  292.04  万元/+3.86%）。经国家移民局分析，预计清明假期全国口岸日均出入境人数达  199  万人次/+5.4%，由于假期位于周五至周日，有拼假计划的游客较少，出境游目的地以短程的港澳、东南亚、日韩为主。
        腾邦一季报业绩预减，携手长城资产优化融资。腾邦国际发布  2019  年一季报业绩预告，2019Q1  公司预计实现归母净利润  1203.53-3008.83  万元，同比下降  50%-80%，主要是在市场环境影响下，公司原有的高速战略拓展转向稳健。非经常性损益的贡献在  550  万元左右，较去年同期  472  万元略有增加，预计2019Q1  扣非后业绩下降  56%-88%。一季度是旅游淡季，2017Q1  的归母净利润仅占全年的  17%。此外，公司日前公告与长城资产广东分公司签订战略合作框架协议，长城资产将为公司提供一揽子综合金融服务，例如资产结构优化、债务结构优化、经营管理优化等，有望帮助公司优化资产结构、提高资产运营效率、拓宽融资渠道，支持公司旅游主业的扩张。
        风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险。