业绩打脸市场偏见之一：为什么宏观这么不好，工程机械却这么好？央行周五公布3月社融数据，3月社会融资规模增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元，其中人民币贷款增加1.69万亿元，比上年同期多5777亿元。3月末M2余额188.94万亿元,同比增长8.6%。社融数据超之前市场预期，不仅提升了信心，也说明基建补短板正在进行中，并且项目建设期通常2-3年，工程机械行业最为受益。另外从一些龙头企业了解，目前企业发债利率明显低于去年同期，说明一方面流动性宽松，另一方面企业资金充足，财务费用下降。宏观和微观数据相互印证说明行业销售火爆并不是昙花一现，而是有基建项目中长期投资需求的支撑，2019年业绩将持续高增长。
        业绩打脸市场偏见之二：行业陷入恶性竞争，类似2012年。从我们草根调研了解一季度不仅销售火爆，而且龙头企业首付比例在30%以上，现金回款良好，有望创历史新高。工程机械一直是充分竞争的行业，春节后行业搞优惠活动、送配件、融资租赁贴息、经销商销售激励等都是正常的竞争手段，和2012年完全不同。三一业绩超预期，一方面与宏观经济数据变化相符，另一方面与行业在环保要求下加快更新有关，更重要的是行业向优势龙头企业集中，竞争力和规模效应体现释放业绩弹性，强者恒强。
        业绩打脸市场偏见之三：挖掘机月度销售增速下降，股价就要跌？作为优秀的行业龙头，三一多次证明了自己的竞争力和前瞻战略，而目前10倍PE隐含的复合增长率是10%，而从2017年复苏以来三一保持着高增长。同时今年三一大挖加快进口替代，收入增长快于销量增长，混凝土机械和起重机销售也保持快速增长。加之，更新需求将平滑周期性，数据将改变市场偏见提升估值。
        上调2019年净利润（+15%），上调目标市值到1500亿，强烈推荐！按龙头公司15倍PE，合理市值应该在1500亿左右。
        风险因素：汇率波动风险，投资放缓风险。