行业估值重回历史最低背景下，从长周期推荐"增持"有优质产能释放的陕西煤业（601225），和业绩波动受煤价更小、分红稳健的中国神华（601088）。  
        动力煤：强煤价之下，板块将有望进一步走出超额收益。1）PMI、信贷数据大超预期，验证经济运行稳健且加速回暖，居民采暖季结束、水电超预期的背景下电厂日耗并未快速下降，数据验证持续向好打消需求疑虑。2）榆林大型煤矿复产节奏顺利符合预期，达到政府落实"保供给"的目的，但后续民营/小型矿井复产进度仍存不确定性。未来剩余1亿吨左右产能完全复产或仍存1~2个月的时间，短期港口现货煤价均价将在600元以上强势运行。3）安全检查带来收紧的边际供给，将在更长的一段时间里对煤价提供强有力的支撑，目前因为煤价大幅下行预期带来的板块低估值也有望重塑。继续推荐动力煤四大龙头陕西煤业、中国神华、中煤能源、兖州煤业。  
        双焦：下游累库加剧，价格短期依旧承压，关注未来预期好转。1）焦煤在中长期紧供给的格局难改，但价格短期仍受港口高库存制约，坑口价格已有下行。2）虽然短期双焦价格均难乐观，但短期已经看到钢厂焦煤、焦炭库存改善，二季度进入开工旺季以及信贷数据支撑，未来将有望看到下游库存继续下降，预期存在改善空间。焦煤一季度均价同比上涨8%，一季报预计乐观，继续推荐淮北矿业、潞安环能。  
        行业数据跟踪。截至2019年4月12日，秦皇岛Q5500报629元/吨（1.78%），秦皇岛港库存为644万吨(-0.92%)，日耗煤量67.75万吨/日（2.3%）；京唐港主焦煤库提价（山西产）17700元/吨（-4.32%），炼焦煤库存三港合计352万吨（6.02%）。
        市场表现&行业回顾。上证综指跌幅1.78%，煤炭、动力煤、焦煤、焦炭板块分别涨跌幅1.47%、2.98%、2.76%、5.67%；其中煤炭一级板块涨跌幅位居中信一级行业9/29位。  
        行业要闻。发改委核准批复了陕西、山西2个煤矿项目产能2000万吨；3月全国进口煤炭2348.2万吨同降12.05%  环增33.11%。
        公司动态。ST安煤、陕西煤业、阳泉煤业等公布2018年报；陕西煤业股份回购拟用于可转债未来转股；蓝焰股份高管变动。
        风险提示。新建产能释放超预期；宏观经济增速大幅下滑。