3月份社融增加约2.86万亿元，同比多增约1.28万亿元。
        社融增速大幅回升，主要原因是信贷投放超预期。3月份社融中人民币贷款投放1.69万亿元，同比多增约0.82万亿元，其中：对公中长期贷款同比多增0.20万亿元；对公短期贷款同比多增0.23万亿元；票据贴现同比多增0.11万亿元；居民中长期同比多增0.08万亿元；居民短期贷款同比多增0.23万亿元。整体来看，对公中长期、对公短期和居民短期是信贷主要增量。对公中长期好转，主要是财政扩张带来基建需求提升。对公短期和居民短期（可能是经营性贷款）多增显示小微企业贷款投放增加，但这部分资金流向有待观察。
        二、货币政策进入观望期，关注17号左右央行操作  
        不论是从量、还是结构上来看，信贷带来的信用扩张趋势开始明朗，这背后有财政提前支出带来的前移效应，但市场表现也反映了金融供需的改善，并在一季度的股市和房地产市场上有所体现。  
        考虑当前部分经济数据及预期的好转，以及前期央行对于降准传言的辟谣表态，可能意味着央行货币政策进入观望期。
        4月17日将有3675亿元MLF到期，同时临近二季度缴税截至日，流动性边际趋紧。此时央行对冲方式（降准、足额续作、不足额续作、逆回购平滑），将显示央行未来一段时间的政策取向。  
        三、4月降准概率下降，关注银行板块相对收益  
        社融数据超预期，股市有望情绪性反弹。但4月下旬至6月底前，财政存款进入净上收期，如果央行4月份不降准，市场流动性及预期都会有所回调。年初以来，申万一级行业中，银行指数涨幅倒数第一。而考虑到基数效应，银行业业绩会较其他行业有相对优势，看好四月下旬到六月底银行板块相对收益行情。  
        风险提示:1、关注企业和居民短期贷款流向。2、关注货币政策转向带来的市场情绪调整，以及债市调整可能带来企业债风险增加。3、贸易谈判不及预期。4、关注互联网金融整治向居民债务风险传导的可能。