公司  2018  年实现营业收入  814.45  亿元，同比增长  39.05%，主要源于前期新签订单逐步落地驱动收入增长较快。工程施工（承包）、勘察设计及服务、其他业务分别实现营业收入  656.92  亿元、25.44  亿元、126.88  亿元，分别同比增长  34.56%、0.78%、85.42%；境内、境外分别实现营业收入507.16  亿元、302.08  亿元，分别同比增长  24.22%、74.02%。
        公司  2018  年实现综合毛利率  11.64%、同比下降  3.68pct，主要源于工程施工主业毛利率下降所致，工程施工、勘察设计及服务、其他业务毛利率分别为  10.18%、27.20%、15.72%，同比增减-3.82pct、4.80  pct、-5.70  pct；境内、境外的毛利率分别较上年增减-2.39pct、-5.68pct。
        公司  2018  年期间费用占比为  3.37%，较去年下降  2.1  pct，主要源于管理费用率及财务费用率的下降，管理费用占比同比下降  1.14pct，财务费用占比同比下降  0.92  pct，2018  年人民币贬值带来汇兑收益较去年增加  6.47亿元，约增厚净利润  23%。
        公司  2018  年资产减值损失为  12.64  亿元、同比减少  2.97  亿元，资产减值损失占比为  1.55%、同比减少  1.11  pct；每股经营性现金流净额为  1.00  元，较上年增加  0.41  元。
        盈利预测与评级：我们维持公司的盈利预测，预计公司  2019-2021  年的EPS  分别为  0.48  元、0.58  元、0.71  元，4  月  11  日收盘价对应的  PE  分别为14.0  倍、11.6  倍、9.5  倍，维持  “审慎增持”评级。  
        风险提示：宏观经济不景气、国内化工行业景气度下行、项目进度不及预期、新签订单不达预期、大额计提资产减值风险、汇率剧烈波动