公路主业积极扩张，培育期路产放量增长
        在外延扩张及内生增长共同作用下，我们测算通行费收入同增约38.5%至44.0  亿元。新购路产培育期内的快速增长为公司业绩实现有力驱动，同时也侧面印证公司较强的项目筛选能力。公司剩余经营年限（15.7  年）及盈利能力均好于上市公司平均水平，看好未来收费公路主业的持续良性发展。
        光伏发电盈利平稳，新兴业务稳中谋进
        预计剔除通行费收入后，光伏发电板块收入增长约9%。新兴业务板块毛利整体下滑14.9%，主要源于：1）交通科技受西部基建投资节奏影响，2）招商生态业务由设计类向综合施工类项目扩张，对毛利率存在一定影响。
        受益桂柳项目处置收益影响，归母净利实现较快增长
        考虑桂柳项目改扩建收益不达公司要求，公司相应进行转让处置，取得收益2.16  亿元。此外，公司拟实行股权激励计划，行权价格9.07  元/股，股权激励期涉及面广、限制期长，生效条件较为严格，有望激发内部经营效率。
        盈利预测与投资建议
        考虑公司路产质量较好，新兴业务增长趋势相对乐观，预计2019-2021年EPS  分别为0.69、0.77、0.83  元/股，最新收盘价对应PE  为12.9、11.6、10.7  倍。长期看，公司路产储备充足，剩余经营年限较长，全产业链经营赋能路产盈利，根据DCF  测算合理价值约10.74  元/股，给予“买入”评级。
        风险提示：路网引流影响不及预期，再投资项目经营表现不及预期，交通科技业务扩张不及预期，光伏发电业务受限电影响超出预期