精锻科技国内市场Q1  表现仍然好于行业，受益大众新周期及双离合变速器产品渗透率提升。出口业务表现较好，Q1  出口收入同比增长15%，对冲国内汽车市场下滑影响。据公告，公司当前订单量总体维持稳定。
        2019Q1  盈利能力稳定或有上升：按照2019Q1  营收下降2.75%，归母净利润6400-7400  万元计算，公司净利率为20.4%-23.5%，2018Q1  为20.5%，2018Q4  为19.5%，盈利能力稳中有升，持续维持较高盈利能力。各项费用看，2019Q1  销售费用下降，因航空等特殊运输费用同比减少；财务费用下降，主要原因是出口外汇收入兑人民币汇率收益同比增加；管理费用有所上升。
        19  年行业需求复苏，大众自动变速箱渗透率持续提升、公司新能源汽车类新产品进展顺利：大众集团是公司第一大客户，国内大众（含奥迪）双离合变速箱渗透率仍有较大提升空间，公司是其差速器齿轮，结合齿的主要供应商，大众仍有望持续贡献业绩增量。公司以精密锻造工艺，围绕新能源汽车拓展新的品类，如电动车差速器总成，电机轴等产品推广顺利，有望打开更大市场空间。
        我们预计公司2018-2020  年EPS  分别是为0.72  元、0.86  元和0.99  元，对应PE20X、17X  和15X，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：2019  年乘用车销量不及预期，大众双离合变速箱推广不及预期