▍事项：公司4月8日晚间发布2019年一季度业绩预告，2019年1季度实现归母净利润9.92-11.16亿元，同比+  140%至+170%，实现扣非归母净利润8.88-9.69亿元，同比+230%至+260%，略超市场预期。对此，我们点评如下：
        ▍电池需求持续旺盛，份额维持高位，预计价格相对平稳。2019年1-2月，全国新能源汽车销量分别同比上涨115.9%和74.4%，保持快速增长，拉动电池需求持续旺盛。公司1月、2月装机量分别为2.2  GWh和1.0  GWh，预计Q1装机量将达5.2-5.4GWh（去年同期2.2GWh），同比增长约+136%至145%，市场份额大约在42%-44%，占比维持高位。考虑新能源汽车可能会在Q2出现抢装行为，公司动力电池业务有望持续保持高景气。价格方面，由于高端动力电池出现紧缺显现，公司定价权高，预计短期价格维持平稳。
        ▍成功扩展合资车型，加速进军海外市场。除深度绑定国内主流车企，公司动力电池业务已成功供货合资车型，其方形动力电池已供应华晨宝马X1/530Le两款深受市场欢迎的豪华品牌PHEV车型，软包动力电池配套了东风日产轩逸纯电动版。海外市场方面，先后与宝马、戴姆勒、大众等国际品牌进行合作，在2018年7月获宝马汽车动力电池产品采购意向的定点信。为进军海外市场，公司计划在德设厂，规划2021年投产，2022年达产后将形成14GWh产能，将为宝马、大众、戴姆勒、捷豹路虎、PSA等全球知名车企配套。随着未来国内外大量电动车型投放，新能源汽车销量进入高速增长期，有望带动公司快速成长。
        ▍大容量高镍三元方形电池预计今年批量供应，全面引领行业前进。公司是国内动力电池技术的绝对龙头，2018年6月宣布于2019年下半年商业化量产大容量NMC811方形电池，并将搭载蔚来ES6等车型，广汽集团近期将推出的全新纯电动轿车Aion  S也将采用公司NCM811产品，该技术电池系统能量密度高达170wh/kg，同时，高镍NMC811降低了电池钴单耗，叠加大电芯以及规模效应，预计2019年生产成本可降低约15%-20%。在2019年补贴退坡驱动下游整车厂降本的背景下，公司凭借技术领先将保持目前盈利水平，市场份额有望持续保持高位。
        ▍风险因素：下游新能源汽车销量不达预期；动力电池价格下行超预期；原材料价格波动，技术路线变革等。
        ▍投资建议：维持公司2019/20年归母净利润预测45/59亿元，对应EPS  2.05/2.69元，当前价82.29元，对应2019/20年PE分别为40/31倍。其中，预计2019/20年扣非归母净利润分别为41.0/54.3亿元。公司通过深度绑定国内主流电动车企，并加速全球配套供应，将充分受益于全球新能源汽车放量带来的动力电池需求高增长，考虑公司前瞻战略布局、积极的技术创新、优质的成本控制、产品、产能布局，我们继续看好公司未来的成长，维持“买入”评级。