格力集团后续将进一步研究具体方案。本次公开征集转让尚需取得国有资产监管部门的批准，是否取得批准及批准时间尚不确定。
        简评
        股权演变：格力集团持股不断下降，珠海国资委为实际控制人
        格力电器股权结构演变以股权分置改革为节点大致可分为两个阶段，1
        996  年成立时格力集团拥有格力电器60%股权，后因1988年、2000  年两次配股，持股比例降低至50.285%。2006  年3  月，股权分置改革正式实施，格力集团持股比例降低至41.06%，2007年5  月转让10%股权给京海担保，之后因主动减持和增发稀释等因素格力集团持股比例不断下降。截止2019  年Q3  格力集团持有格力电器股份比例为18.22%。
        格力集团为珠海国资委100%控股企业。除了格力电器外，还布局建筑安装、建筑投资、金融投资、海岛旅游、地产等领域，但从财务数据来看，格力电器贡献了集团绝大部分的收入和利润，为集团旗下最优质资产。
        转让股权价值达412  亿，大股东转让事项尚存在较大不确定性
        按照（2019  年4  月9  日）前30  个交易日的每日加权平均价格的算术平均值计算，推算定价为45.67  元/股，转让15%股权价值将达412  亿元，按照转让15%股权比例后，珠海市国资委100%控股的格力集团剩余股份约为3.22%，仍将拥有1  个董事会席位。
        如果转让完成，公司控股股东和实际控制人可能将发生变更，但目前公开征集转让的具体方案尚需进一步明确，同时公开征集转让尚需取得国有资产监管部门的批准，是否取得批准及批准时间尚不确定，因此，对于公司的具体影响还需进一步确认。
        为国企改革做出表率，管理层激励或将可期
        格力电器转让价格不低于提示性公告日（2019  年4  月9  日）前30  个交易日的每日加权平均价格的算术平均值，公司此次以市场化定价处置国有资产或将成为一种新的探索渠道。
        此前，由于受到所有权性质和控股结构原因，格力电器一直没有开展常态化的管理层持股或股权激励，其中公司董事长、总裁董明珠仅持有股份0.74%，董事、执行总裁黄辉持有股份约为0.12%，其余管理层持股均不超过0.1%。在2016  年拟推出员工持股计划配套收购银隆汽车，但最后因股东大会否决而搁浅。但同为白电巨头的美的推出了多层次多类型（四类）的股票激励计划，海尔09-14  年共计实施4  期股权激励，16-18  年转为员工持股计划。若本次转让成功，预计公司管理层常态激励以及和股东权利绑定或将可期，公司治理结构和管理效率有望获得提升。
        空调主业龙头竞争优势明显，彰显长期投资价值
        2018  年空调产业销售稳健，2019  年随着竣工数据回暖，行业增长仍然值得期待。公司深耕空调行业，规模优势与行业护城河明显，盈利能力优良。同时，外部影响因素（原材料成本、人民币汇率波动）趋势向好，公司产品毛利率及汇兑损益有望大幅改善，业绩增长预期提升。公司长期投资价值成长可期。
        投资建议：
        公司作为空调行业绝对龙头，无论在技术、渠道、营销上都具备强大护城河，之前受制于所有权性质影响，公司治理和运营效率提升空间并未全部释放，我们认为后续随着公司治理结构的进一步理顺，公司空调龙头地位将更加稳固，我们预计公司2018-2019  年EPS  分别为4.41/4.86  元，对应PE  分别11.77/10.67  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：需求下滑；原材料价格、汇率不利波动影响