报告期内公司生产装置平稳运行，主要原料价格较上年同期降低7.26%-17.96%不等，而产品售价较上年同期略增长。2018Q1、2018Q2、2018Q3、2018Q4、2019Q1  DMC  产品均价分别为6228  元、6162  元、7549  元、9099元、7076  元；DMC  价差（DMC-0.64  环氧丙烷-0.36  甲醇+0.84  丙二醇）分别为5994  元、6483  元、7060  元、8574  元、6677  元。
        DMC  行业供需格局良好，市场前景广阔
        公司多年来布局碳酸二甲酯系列产业链，形成了以碳酸二甲酯系列产品为主导的丙烯-PO-DMC-EMC/DEC  完整产业链。目前公司拥有东营本部和济宁新素材公司两个碳酸二甲酯生产基地，拥有DMC  产能12.5  万吨（其中权益产能10.5  万吨），是国内最大的DMC  生产商，电池级DMC  产量可以达到30%以上，瞄准高附加值市场。
        DMC  主要应用于锂电池电解液、涂料、胶黏剂、非光气法PC  等领域，由于供需格局偏紧，产品价格从2018  年下半年开始进入上涨通道，从6000  元上涨至11000  元，目前由于季节性需求淡季回落至5600  元。从供给端来看，目前国内名义产能在74万吨，但实际有效产能仅为40  万吨左右，实际开工率已经达到高位，2018  年底江苏泰州灵谷6  万吨产能永久关停，2019  年新增产能仅有6  万吨。从需求端来看，锂电池电解液对DMC  的需求有望保持25%以上年均增速；另外非光气法PC  产能的陆续投放也将带来DMC  大量新增需求，2018  年7  月利华益10  万吨非光气法PC  已经投产，年底泸天化10  万吨产能投产，2019  年湖北甘宁7  万吨、河南濮阳盛通聚源13  万吨预计将投产，每吨PC  对应DMC  单耗为0.34，预计供需紧张格局将持续。
        EC  产能收缩，带来业绩弹性
        2018  年中国碳酸乙酯总产能在10.4  万吨，产量约为7.4  万吨，其中石大胜华以2.6  万吨产能占据龙头位置。2018  年底，由于环保问题，泰兴泰达、泰兴泰鹏两家企业被强制关停，涉及产能3.1万吨，目前行业内剩余产能约为7.3万吨，生产能力大幅收缩。海外方面，只有日本的三菱化学和东亚合成生产电池级EC，而且产能都比较小。三菱化学的EC产能主要配套自己的电解液产品，三菱化学因为EC产能不足，还采购国内的EC产品。而从需求端来看，国内外动力电池出货量未来都将保持较快增长，EC供应格局紧张。
        投资建议
        石大胜华多年来布局碳酸二甲酯系列产业链，形成了以碳酸二甲酯系列产品为主导的丙烯-PO-DMC-EMC/DEC完整产业链，目前已经成为全球领先的碳酸酯类供应商，拥有DMC产能12.5万吨，EC产能2.6万吨，产品价格上涨，业绩弹性强。预计公司2019、2020年实现归母净利润3.51亿、4.09亿元，对应EPS1.73、2.01元，对应PE23、19倍，给予"买入"评级