公司拟向全体股东每10  股派发现金红利3.2  元（含税）。
        2018  年业绩基本符合预期，中美贸易战影响利润。2018  年公司营收25.45  亿元，同比增加40.03%，净利润1.20  亿元，同比增长23.45%，基本符合预期。我们认为公司利润增速低于营收增速主要由于中美贸易战导致公司出口美国产品额外增收25%关税压低利润率所致。美国是全球全地形车最大市场，若贸易战持续发酵则公司在美国地区销售将面临较大压力。我们判断如果2019  年依然维持现有关税水平，美国关税对公司利润影响至少在5000  万以上；
        国际市场稳健增长，国内市场两翼齐飞。18  年公司在国际市场开拓了23  家新客户，完成销售收入16.85  亿元，同比增长48.56%，出口金额蝉联全国第一。其中北美洲完成销售收入6.93  亿元，同比增长52.66%，欧洲完成销售收入7.04  亿元，同比增长23.69%。在中美贸易战压力下公司对北美出口依然维持50%以上的增速，由此我们认为公司产品在美国已经打开了销路，19  年海外市场有望维持高速增长。国内市场，公司强化了CFMOTO  与KTMR2R  的双品牌布局，全年完成销售收入8.09  亿元，同比增长23.79%。其中>250ml  跨骑式摩托车产量、销量位列行业前茅，占行业总量的14.43%、13.92%，凸显玩乐型摩托车龙头地位；
        研发投入增加，期待后续爆款车型。报告期内公司研发费用1.63  亿元，同比增长91.85%，占营业收入6.39%。目前公司共实施了20  个整车车型项目的开发工作，完成了CF400-5、CF1000AU、CF1000UU  等6  个研发项目的量产，同时完成国三转国四的全系产品升级。新产品是公司成长的核心竞争力，公司储备丰富，为今后提升公司业务规模，形成新的利润增长点打下坚实基础；
        业绩受汇率波动影响，19  年依然存在不确定因素。报告期内公司财务费用-2875.57  万元，同比增长-293.06%，主要系汇率波动导致汇兑损益变动。公司作为出口型企业受汇率影响较大，我们认为19  年依然存在不确定性；
        股权激励彰显信心，看好公司19  年成长。公司拟授予上市公司核心成员350.00万份股票期权，打造企业和员工“利益共同体”，彰显公司对未来发展的信心。
        给予“审慎推荐-A”投资评级。预计公司19-21  年净利润1.62  亿元、2.70  亿元、3.76  亿元，对应PE  为19.2、11.6、8.3  倍，给予“审慎推荐-A”投资评级；
        风险提示：1、汇率波动影响公司业绩；2、贸易战影响对美出口。