19  年  1-3  月挖机累计销量  74779  台，同比增长  24.51%，其中内销  69329  台，同比增长  23.96%。根据国家统计局数据显示，2019年  1-2  月，房地产开发投资  1.21  万亿元，同比增长  11.6%；基础设施建设投资同比增长  4.3%，较  2018  年全年提高  0.5  个百分点，其中，公路、铁路投资增速回升较为明显。在下游投资需求保持适当增长的情况下，更新需求不断释放，保有量小幅膨胀，是工程机械销量增长较快的主要原因。
        三一重工  1-3  月市占率  26.2%，风险防控会议中长期产生积极影响
        根据工程机械协会，3  月份三一重工销量  11208  台，同比增长  35.22%；徐工挖机销量  6238  台，同比增长  55.33%。具体来看，三一重工  1-3  月累计销量  11208  台，市场份额为  26.20%，相比去年全年提高  3.13  个百分点；徐工挖机的累计销售  10038  台，市占率  13.42%。而同期，外资龙头卡特彼勒、小松、日立的市场份额分别下降  1.92、0.86  和  0.50  个百分点。根据工程机械在线网新闻，近日工程机械协会召开挖掘机风险防控会议，各家主机厂都进行了明确表态，表示拥护支持协会提出的防范不正当竞争风险倡议、坚持理性竞争，会议召开有望对行业中长期发展形成积极影响。
        大挖增速有放缓、中挖小挖增长良好，关注海外扩张能力
        根据工程机械协会，从吨位结构来看，3  月小挖、中挖、大挖的销量增速分别为  12.42%、27.63%、9.20%。在出口结构中，三一重工出口  764  台，同比增长  62.55%，占出口销量  32.14%，位居龙头地位。而卡特彼勒、徐工挖机的分别出口  618  台、308  台，份额分别为  26.00%、12.96%。
        投资建议：当前工程机械板块需求保持稳定，在宽货币的基调下，财政政策也更加积极，宏观环境有助于下游投资需求的复苏企稳，中观方面，行业更新需求为工程机械各项产品提供了较强的中期需求基础，微观方面，企业净利润率持续改善，市场份额加速向龙头企业聚集。当前板块估值处在历史底部区域，我们认为工程机械板块有希望在2019年在估值方面有一定向上修复空间。我们建议重点关注工程机械领域的龙头企业，2019年重点关注非挖掘机产品业绩弹性较大的品种，重点推荐三一重工，以及行业核心零部件企业恒立液压和艾迪精密，同时建议关注徐工机械、柳工和中联重科（000157.SZ/01157.HK）。
        风险提示：宏观需求波动带来工程机械需求波动；房地产投资和基建投资增速下滑；行业竞争加剧导致毛利率下滑；应收账款积压形成坏账风险。