若全年A  股日均成交金额达到6000  亿元、证券经纪佣金率企稳，证券业经纪业务净收入有望同比大增60%，两融、权益类自营也将从中受益。
        资本市场改革方面，监管层多项改革政策箭在弦上，科创板、衍生品、对外开放、托管结算等业务领域陆续放开，为券商带来增量收入来源。（1）上交所已火速受理50  家企业的科创板上市申请，进度大大超出预期，我们预计2019  年科创板公司IPO  融资规模约为764.75  亿元（含超额配售融资规模），为证券业带来直接增量收入合计39.29  亿元，相当于证券业2018  年营收的1.48%。（2）中期协数据显示，3  月末股指期货持仓量已超过2015年峰值，表明金融机构的风险对冲需求高度旺盛，但期间股指期货成交额仅12.97  万亿元，相当于2015  同期的14.58%。随着股指期货常态化措施的推进，被抑制的交易需求将得到释放，券商衍生品做市业务将得到长足发展。
        此外，证监会拟修改再融资相关规则，核心变化涉及减持要求、价格锁定、发行股本、投资者人数等方面。我们认为，自再融资新规、减持新规实施以来，IPO  堰塞湖已得到纾解，“忽悠式”重组行为已被充分遏止，此时放宽再融资的伴生风险较小；同时，在股票质押融资收缩的背景下，放宽再融资是解决上市公司资金链紧张局面的适时之选。2018  年证券业再融资承销规模9102  亿元，以1%费率估算，相关净收入91.02  亿元，占证券业营收的3.42%，未来仍有扩容空间。
        短期来看，若市场行情能够持续，投资者应关注业绩弹性标的，逢低介入，首要关注东方证券（资管和权益类自营业务强势，奠定业绩高弹性）。长期来看，综合实力突出、风控制度完善的龙头券商是资本市场改革红利的主要受益者，当前龙头券商估值为1.4-2.0  倍PB，不及2015  年牛市高点的水平（4.2-4.7  倍PB）的一半，上行有空间，首要关注中信证券（业务结构均衡，机构及海外客户布局超前，创新业务实力强）。
        保险业观点
        本周保险板块跑输沪深300指数和非银板块，保险公司基本面持续改善，长端利率回暖压制因素缓解，19年估值修复趋势确立，具备长期配置价值。
        4月2日，银保监正式下发保险中介市场乱象整治工作的通知，明确监管思路"机构持牌、人员持证"，严禁非持牌第三方网络平台从事保险业务，保险中介乱象将逐步得到肃清，上市险企代理人质量提升仍然是全年重点，伴随着清虚工作的展开，代理人规模增速已出现放缓，而健康人力和举绩率逐渐提升，2018年中国太保健康人力占比同比提升8个百分点，新华保险代理人月均举绩率同比提升6个百分点，目前代理人对保障型产品的销售体系和经验逐渐向好，预计人均新单保费有所提升，NBV增长驱动因素也逐步由代理人规模驱动转向产品价值驱动，继续看好2019年上市险企新业务价值2位数增长。
        10年期国债利率小幅回升，预测仍处于震荡期，一旦利率上升趋势确立，保险股将迎来上涨时机，权益市场回暖，投资端表现将获得明显改善。
        当前保险股估值P/EV为0.8-1.2倍，财险股目前P/B为1倍，龙头险企给予合理的估值溢价，合理估值水平为1-1.5倍P/EV（P/B）的，推荐关注新华保险、中国太保。
        推荐股票池
        证券：东方证券、中信证券
        保险：新华保险、中国太保