增长主要来自战略聚焦车联网、公安业务，加大研发、销售资源的倾斜，驱动这两块业务高速扩张。公司车联网的产品主要包括：前装（T-BOX、车规级4G  模组）、后装（OBD）、电子车牌等。1）前装产品以国内市场为主，一方面持续深化和吉利合作，为其研发4G  模组、T-BOX，产品放量；另一方面积极拓展新客户，包括长安、比亚迪等，充分发挥市场先发优势，抢占市场高地；2）后装产品当前以北美市场为主，渗透率极低，预计不到3%，增长空间仍较大，同时积极拓展欧洲、东南亚等市场；3）电子车牌领域，重庆金卡的电子车牌运营项目商业模式成熟，有望复制到其它省份，推动电子车牌快速普及，而公司是国内布局电子车牌最好的企业，竞争优势足。目前除天津外，国内其他市场如天津、深圳、无锡、北京等地拓展良好。
        2019  年公司加大对5G、V2X  等车联网产品的研发投入，以期确保在行业内的优势。5G、V2X  已成为车联网大趋势，公司紧跟行业趋势，研发尖端产品，保证先发优势，为后续爆发奠定基础。5G  方面，公司现有模组、t-box  等产品要做基于5G  协议的产品升级研发，另一方面高通发布基于LTE  的PC5  点对点直连的平台，预计后续还会发布基于5G  的PC5  点对点直连平台。公司将基于此，进一步研发V2X  的车联网产品。2018  年前三季度研发费用2.8  亿，预计2019-2020  年研发费用进一步大幅增加。除了模组、T-BOX、OBD  等终端产品外，公司也在积极布局路测设备、平台、具体车联网应用场景的业务等，车联网产品线布局更全。
        集中公司优势资源全力布局公安业务，产品型号及市场双扩张。公司单独拎出公安事业群来负责公安业务的布局。一方面高研发投入保证产品型号的扩张，从执法记录仪到案管一体机，从硬件到软件等；另一方面，集中集团下各条事业线的优势资源，合力推动公安市场的拓展，神盾信息卡位全国公安执法平台超过40%的份额，有望拉动硬件产品销售。
        投资建议：公司聚焦车联网，充分发挥先发优势，高研发投入驱动业务快速扩张，抢占市场，2019年进一步研发5G、V2X产品，进一步扩大行业优势；公安业务全力布局，驱动其成为公司另一增长亮点。我们认为，车联网作为5G最重要的应用场景之一，同时也是自动驾驶的基础，预计公司2019-2020年归母净利润分别为6.3亿、7.8亿，对应PE为29X、23X，重点推荐，调高评级至"买入"评级，6个月目标价13.5元。
        风险提示：业务扩张不达预期；集团整合及管理的风险；智慧城市项目回款风险等。