本周发改委核定滇西北直流输电价格落地，意味着华能水电澜上电站的上网电价基本确定，大约在  0.3  元左右，（显著高于存量机组电价  0.18  元左右），从而整体盈利能力有望显著提升。在  2019Q1  装机同比增长约  400  万千瓦（同比增约  20%），且澜沧江来水偏丰一成的情况下，我们预计公司一季度业绩有望高增长（同比增长约  40%），继续推荐华能水电。2）核电：今年或有十台机组获批并有望开建，核电板块投资机会有望持续发酵。4  月  1  日的中国核能可持续发展论坛  2019  年春季国际高峰会议上，生态环境部副部长、国家核安全局局长刘华表示今年或有  10  台核电机组获批且有望开工。核电重启信号逐渐明朗，推荐中国核电、中广核电力。3）火电：一季报业绩值得期待，2019  年业绩大拐点配置价值凸显。预计火电公司  19  年一季报业绩将显著改善，我们依旧看好煤价下跌背景下火电业绩的反转，维持之前的判断，预计  19  年煤价中枢为  580-600  元/吨。4月  3  日国常会上决定将国家重大水利工程建设基金征收标准降低一半，测算得预计将腾出超过  150  亿空间用于降低一般工商业电价，同时上周发改委发布通知电网企业增值税率下降的空间全部用于降低一般工商业电价，我们预计通过降低电价附加费征收和电网端让利，可基本完成降低一般工商业电价  10%的目标，火电发电端电价大概率不受影响。此外火电作为业绩反转确定性较强的行业，今年年初至今却已跑输大盘  20  个百分点，当前位置配置价值较强，推荐华电国际、京能电力。
        上周市场回顾：本周火电、水电、新能源发电、燃气板块分别上涨  2.44%、3.76%、3.12%、3.82%，相对沪深  300  涨幅-1.14%、-2.46%、-1.78%、-1.09%。各版块涨幅第一的公司分别为大连热电  A(24.4%)、郴电国际（13.92%）、中国核电（5.45%）、新天然气（11.82%）。
        煤炭数据更新：（1）供需：日耗环比下降。六大发电集团日均耗煤量环比下降，从  3  月  29  日的  67.28  万吨/天下降至  4  月  4  日的  66.37  万吨/天，周环比下降  1.35%，与去年同期相比下降  4.21%。六大发电集团煤炭库存可用天数本期上升，从  3  月  29  日的  23.64  天下降至  4  月  4  日的  23.46  天，周环比下降  0.76%，与去年同期相比上升  12.68%。秦皇岛港煤炭库存本期上升，从  3  月  29  日的  639.50  万吨上升至  4  月  4  日的  647.00  万吨，周环比上升  1.17%，与去年同期相比下降  1.97%。（2）煤价：动力煤价环比上升。本周秦皇岛动力末煤  5500K  较上周上升  3  元/吨；CCI  动力煤价格指数较上周上升  3  元/吨。
        上周主要新闻：发改委核定滇西北送广东专项工程输电价格：滇西北直流工程输电价格为每千瓦时  9.2  分（含税不含线损）；云南省内配套交流工程输电价格为每千瓦时  1.50  分。