分品类看，2018H1公司棉袜/无缝内衣分别实现营收5.21亿元/2.34亿元，占总营收比重68.92%/30.95%。  
        行业展望：终端市场优化空间仍存，产业转移趋势清晰  
        2019年全球/中国袜品市场规模分别将达401亿美元/92亿美元、同增4.45%/1.71%，市场整体表现平稳。2018年全球/中国内衣市场规模分别为1,199亿美元/352亿美元、同增5.41%/9.25%，行业增速有所回升。横向比较来看，中国袜品及内衣量、价均存较大优化空间。而随着我国人口红利的减弱及东南亚地区优惠招商政策的大力实施，国内订单呈现加速转移趋势。
        前景探讨：扩产能丰品类增客户，优质供应商价值初现    
        棉袜方面，公司国内产能整合与越南新建产能并举。2017年公司实现棉袜产量/销量2.56亿双/2.54亿双，未来产能投放及变动主要来源于国内产业园建设带来的产能整合以及越南项目落地。国内方面，预计未来产能维相对稳定；越南方面，规划总产能约为2.5亿双，预计2021年全部投产，对应实际订单承接量达到2.2亿双左右，支撑棉袜业务收入端3年复合增速近15%。2017年中国袜子出口153亿双，公司市占率不及2%，仍有较大提升空间。俏尔婷婷在国内无缝内衣领域拥有技术和规模上的领先优势，在丰富品类布局的同时，双方有望在客户资源、供应链管控及产品升级等层面实现协同。
        客户全球化+产能国际化，对标袜业小申洲  
        对比研究发现，质地优良的供应商在其成长过程中均先后经历了客户全球化和产能国际化，并在此过程实现全产业链布局和规模化的产能壁垒。健盛集团在客户结构、产能布局和配套建设上均展现出高成长特质，有望成为贴身衣物领域的申洲国际。订单转移背景下新增产能有望顺利消化，越南税收及原材料、劳动力等要素成本优势有望进一步增厚盈利表现。前期公司发布广覆盖员工持股及回购方案彰显长期增长信心。预计公司2018-2020年EPS分别为0.55元、0.64元、0.81亿元，对应PE为20倍、17倍、13倍。我们看好公司长期成长性，龙头地位将强者恒强，首次覆盖给予"买入"评级。          
        风险提示：
        1.  新进客户订单消化产能不及预期；
        2.  产品结构调整未能适应下游品牌商需求的风险。