二、分析与判断
        自营收益大幅下滑，拖累整体业绩水平
        公司各业务条线均表现出一定压力，净利润降幅低于行业平均，其中自营明显拖累整体业绩：1）投资收益同比减少60.48  亿元，同比-64.30%，主要是处置金融工具投资收益减少和列报方式变化；2）资本市场波动导致公允价值变动收益大幅下滑至-22.91  亿元。此外，广发香港控股旗下对冲基金大幅亏损，减少9,19  亿元净利润。
        受投行IPO  严审影响，发行项目数出现下滑
        投行业务板块实现营业收入12.04  亿元，同比-55.71%。受IPO  严审影响，2018年公司IPO  家数和融资规模分别为105  家、1378.15  亿元，分别下降76.03%、40.11%。
        持续深化科技金融模式，蓄力财富转型
        公司持续深化科技金融模式，不断提升科技金融水平。2018  年公司手机证券用户数超过2202  万，同比+40%；微信平台的关注用户数超过300  万；报告期内易淘金电商平台的金融产品销售和转让金额达2417  亿元；机器人投顾贝塔牛累计服务客户数超过70  万，实现金融产品销售额达186  亿元。Fintech  将助力公司建立以客户需求驱动的财富管理产品体系。
        资产管理规模小幅下滑，
        2018  年广发资管实现资产管理业务手续费净收入13.20  亿元，同比-24.80%，主要归因于资管规模的下滑，公司集合资产管理计划、定向资产管理计划和专项资产管理计划的规模同比分别-25.88%、-31.52%、+12.73%，合计规模同比-27.13%。但是，公司主动管理资产月均规模排名行业第三，主动管理实力突出。
        三、投资建议
        预计随着资本市场回暖，公司自营业绩有望改善。同时公司资产管理业务的主动管理实力突出；经纪业务持续深入财富管理转型；公司投行业务项目储备丰富，有望受益于科创板持续推进。
        四、风险提示：
        政策波动超预期；IPO  过审率不及预期。