随着下游库存逐步出清和生产旺季来临，终端补库刚需预计将对钴市场形成显著提振，重点推荐华友钴业和寒锐钴业，推荐关注盛屯矿业。  
        ▍MB钴价止跌回升，长期下跌后首次回调。3月29日MB钴（高级）报价13.90-14.80美元/磅，均价较上周提高2.5%，MB钴（低级）报价13.75-14.40美元/磅，提高2.2%。MB钴价自2018年5月进入下跌通道以来首次出现反弹。当前钴价中枢约14美元/磅，已处于历史上相对偏低水平。  
        ▍国内外钴价倒挂刺激进口，推动国际钴价反弹。2018年12月以来国际钴价快速下行，当前对国内钴价形成贴水，进口套利窗口打开，当前价格下金属钴进口套利空间约1美元/磅。受此影响，国内贸易商和下游企业购买情绪有所恢复，叠加对国际钴价接近触底的预期，对国际钴价形成提振。  
        ▍本周国内钴产品报价全线上调。受MB钴价反弹影响，本周国内钴产品报价纷纷上调，其中长江有色市场钴均价反弹0.5万元至28万元/吨，硫酸钴反弹0.15万至4.75万元/吨，四氧化三钴上涨0.4万元/吨至17.9万元/吨，金属钴报价上涨1.2万元/吨，钴粉报价上涨0.5万元/吨，三元前驱体价格也上调约0.1万元/吨。钴产品价格全面止跌回调。
        ▍补库刚需拉动钴需求端回暖，供需格局有望修复。2019年新能源汽车产业补贴政策落地，预计行业将保持稳定良性运行。随着二季度下游生产进入旺季，钴产品需求将显著回暖。同时由于此前钴价长期处于下跌通道，产业链各环节备货意愿不强，采购周期缩短，目前下游库存处于偏低状态。补库的刚性需求有望短期内对钴行业供需格局形成修复，进一步拉动钴价回调。
        ▍风险因素：下游需求不及预期，上游供应超预期增长。
        ▍投资策略：进口套利窗口打开刺激国际钴价修复，国内钴产品跟随上涨，钴价经历长期下跌后回调对市场情绪提振显著，需求旺季来临叠加产业链库存偏低状态，终端补库刚需有望对钴消费形成显著拉动，钴价阶段性修复可期。行业内公司目前估值水平均处于偏低位置，预计将显著受益钴价回调和行业景气度回暖，配置机会凸显，重点推荐行业龙头华友钴业和寒锐钴业，推荐关注盛屯矿业