每股收益为0.76  元。  
        投资要点    
        Q4  调味品业务恢复双位数增长，全年达成目标。公司2018  年实现营收41.66  亿元，同比+15.43%（Q1:+18.42%;Q2:+22.94%;Q3:+7.15%;Q4:+13.77%)。其中，  2018  年美味鲜收入为38.52  亿元，  达成年初目标，  同比+10.34%  （Q1:+6.64%;Q2:+18.90%;Q3:+6.41%;Q4:+10.46%）。Q4  收入增速环比加码，  主要系影响美味鲜18Q3  收入增长的基数因素及台风影响消解所致。    
        线上及弱势区域增长显著。分区域看，东部/南部/中西部/北部区域收入同比+9.95%/+8.02%/+12.47%/+17.62%；收入占比分别为25.64%  /43.26%  /16.51%  /14.58%，同比-0.15pct/-1.02pct/+0.28pct/+0.88pct。南部大本营增速同比略有放缓，主要受17  年提价带来的备货高基数，叠加18Q3  台风影响所致。占比较低的弱势区域增速相对较快主要系公司渠道持续渗透所致：目前公司在全国337  个地市级中已开发260  个，开发率为77%。未来将加快空白地级市和三级市场区县的开发力度，全国性布局初具规模。分渠道看，分销/直销/线上收入同比分别为37.18  亿元/1  亿元/0.26  亿元，同比+10.63%/+7.68%/+49.03%。从趋势看公司仍以扩大分销比重为主，2018  年新增178  个经销商，累计经销商数量达864  家，预计到2019  年末可达到1000  家，同时亦加大线上布局。    
        酱油量价齐升，部分小品类高速增长。分品类看，酱油收入同比+9.12%  （销量：+7.81%；吨价：+1.22%）；鸡精鸡粉同比+7.24%（销量：+7.27%；  吨价：-0.03%）；酱类同比+8.49%（销量：+8.40%；吨价：+0.08%）；  蚝油同比+41.80%（销量：+38.74%；吨价：+2.21%）；醋类同比+6.23%  （销量：+9.05%；吨价：-2.59%）；料酒同比+68.88%（销量：+75.05%；  吨价：-3.52%）；腐乳同比-2.21%（销量：-5.93%；吨价：+3.95%）；食用油同比+15.93%（销量：+23.19%；吨价：-5.89%）。其中酱油、酱类及蚝油品类量价齐升，主要系产品结构优化所致；醋类、料酒等品类吨价下行，主要系公司增加中低端产品比重，与主流品牌差异竞争，同时扩大餐饮渠道布局所致。  
        地产业务推进有条不紊。公司于2018  年积极推进已售住宅的销售确认工作，年内实现销售收入8773  万元，同比+570%；归母净利润2432  万元，  同比+280%。后期将重点加强总公司D  地块（84.6  亩商住地）项目的开发力度，首期3-5  号楼、约1.8  万方住宅楼将于2019  年上半年开盘。    
        风险提示：原料成本上涨、行业竞争加剧、食品安全问题、区域不及预期。