考虑到公司雷达、安防业务的发展前景，及其作为未来中电博微资产整合的平台地位，维持"买入"评级，目标价65  元。  
        ▍毛利率提升及收到资产处置收益驱动业绩快速增长。公司2018  年实现营收52.46  亿元（+3.75%），归母净利2.57  亿元（+27.82%），实现EPS  1.62  元，  其中2018Q4  营收31.91  亿元（+14%），归母净利2.62  亿元（+101%）。报告期内公司雷达及雷达配套业务稳步增长，粮食仓储信息化改造收入快速增加，  公共安全等产品毛利率提升驱动整体毛利率增加1.34pcts，博微长安处置老区土地带来资产处置收益增加0.55  亿元。未来随着雷达订单的回暖及公共安全业务盈利能力改善，公司业绩有望持续快速增长。
        ▍雷达电子业务订单回暖，有望受益国产化率提升。2018  年公司雷达及雷达配套业务营收20.9  亿元，同比增加27%，受原材料成本及产品结构变化等影响，毛利率下滑4pcts。公司气象雷达领域成功中标多个军民品整机及系统项目，首部软件化雷达斩获过亿元订单，毫米波测云雷达、区域风廓线雷达组网等多个项目研制进展顺利。空管雷达领域中标8247  万元建设工程项目，系公司首次中标民用航空领域一二次合装空管雷达和二次空管雷达项目，拓宽了其市场领域。公司新建博微特种产业园，达产后将显著提升雷达配套器件产能。2018  年由于雷达及粮食信息化业务订单增加，预收账款大幅增长54  %。未来公司将由雷达电子设备商向系统供应商转型，随着空管雷达国产化率提升及公司产能建设推进，雷达业务前景有望向好。
        ▍公共安全业务盈利能力持续改善。公司公共安全产品主要包括平安城市、应急指挥通信系统、智能交通系统、其他信息系统集成等，2018  年公共安全业务营收14.11  亿元（-12%），公司加强成本管控及项目筛选，毛利率提升4.3pcts,  同时公司搭建资金管理平台，回款情况改善明显。预计未来5  年，我国在公共安全方面的总投资规模将达到数千亿元。报告期内公司中标合肥市公共安全建设项目，金额6.37  亿元，市场份额进一步扩大。公司不断提升产品附加值，选择优质城市和优质项目展开合作，同时由安全电子系统集成商向系统运营商转型，  安防业务盈利能力有望持续增强。
        ▍中电博微资产整合平台地位明确，未来资产注入值得期待。
        中国电科集团以八所、十六所、三十八所和四十三所为基础组建中电博微子集团。公司作为中电博微经营运作的上市平台地位明确，未来随着科研院所改制及集团混改的稳步推进，中电博微的优质院所资产有望注入上市公司，增厚业绩的同时提升公司核心竞争力。  
        ▍风险因素。雷达及安防业务推进不达预期，资本运作慢于预期等。  
        ▍投资建议：考虑到公司2018  年第四季度业绩同比显著上升，上调2019/20  年EPS  预测至1.81/2.16  元（原预测为1.54/1.87  元），给予2021  年EPS  预测2.59  元。当前价53.49  元，对应2019/20/21  年PE  分别为29/24/20  倍。考虑到公司雷达、安防业务的发展前景，及其作为未来中电博微资产整合的平台地位，  维持"买入"评级，目标价65  元（对应2019  年36  倍PE  估值）。