2018  年收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为  52.46、2.57、1.90  亿元，分别同比变化  3.75%、27.82%、-13.19%。看销售百分比变化，利润的贡献（如营业成本减少  1.3%，资产处置收益增加  1%）大于损耗（如管理费用增加  1%、财务费用增加  0.6%、资产减值损失增加  0.4%）导致营业利润占收入比增加  0.8%（从  4.7%到  5.5%），是此次利润增速大于收入的主因。考虑扣非归母净利润增速较低，下调  2019-2021  年  EPS  分别至  1.85(-3%)、2.29(-3%)、2.71  元，维持目标价  60.36  元及“增持”评级。
        主业经营稳健，长期前景向好。年报主要变化：雷达和公共安全共占总收入的  67%、总毛利的  80%，是决定业绩的主要业务。此次雷达收入增加  27.23%但毛利率减少  4.05%，公共安全收入减少  12.19%但毛利率增加  4.27%。我们认为，近两年气象和空管雷达行业招标不及预期，公司  2017  年收购博微长安的警戒雷达完成业绩承诺，有力对冲了雷达行业影响；公共安全方正由系统集成商向系统运营商转型，2018  年实现了该业务盈利能力的显著提升。
        有望受益集团电子业务的区域性整合。电科组建博微子集团，实现相关业务的区域级整合，四创电子作为资产整合平台的地位得到提升，未来有望受益这一进程。
        催化剂：军工资产证券化政策加速。
        风险提示：经营管理跟不上收入规模增长影响未来回报率。