▍安环检查力度加大，供需存在边际改善。3  月21  日响水爆炸事故伤亡重大。自3  月22  日起，全国各地开展安全大排查。检查还在路上，3  月29  日山东发生一起爆炸，3  月31  日江苏又发生一起，均有人员伤亡。我们认为，近期几起爆炸在安环趋严的大背景下发生，将深刻影响国内化工产业安环力度，重塑产业格局。短期来看，全国各地，尤其以山东、江苏为代表的化工大省，在大排查下将会出现一定程度的企业停限产。
        ▍PMI  重返枯荣线上方，企业信心增强。2019  年3  月，中国制造业PMI  50.5%，较上个月回升1.3  个百分点；非制造PMI  54.8%，较上个月回升0.5  个百分点。制造业  PMI  重返荣枯线上方，体现了“稳增长”、“减税”等政策作用下，需求回升，企业信心增强。此外，我们观察到部分化工品库存已处在底部或顶部出现拐点，价格基本处于低部或于近期已经开始上涨。
        ▍化工品价格有望开启上涨周期，白马估值将得到修复。我们认为，化工品价格将在供需边际明显改善、企业信心增强的基础上开启新一轮上涨周期，周期白马的估值将得到明显修复。我们建议关注两条投资主线：1）产品价格暴涨的公司，包括间苯二胺（浙江龙盛）、DSD  酸（彩客化学）、F  腈（百傲化学）；2）存在产品涨价预期（基建后周期）及估值得到修复的白马，包括MDI（万华化学）、PVC（中泰化学、新疆天业、鸿达兴业）、钛白粉及涂料（龙蟒佰利、三棵树）、尿素（华鲁恒升、鲁西化工）。
        ▍风险因素：宏观经济增长不及预期；化工产品需求下滑；贸易摩擦恶化。