摘要：
        投资建议：发达国家消费对经济贡献率高，消费板块是海外资本市场皇冠上的明珠，各国大消费行业诞生众多明星牛股。消费已成为推动我国经济高质量增长的"助推器"，中国新消费和新服务的战略地位逐步凸显，参考海外市场我国消费股有望崛起更多优秀龙头。2019年1-2月消费数据企稳，草根调研显示3月终端均有明显好转，高端消费回暖迹象已现，消费整体逐季改善预期不断加强。从节奏上看，高端消费与周期性消费品有望率先回暖，大众消费后续有望接棒，汽车、白酒、社服等板块有望率先反应，随后家电、轻工、零售、纺服等带动消费全面复苏。建议增持：贵州茅台、古井贡酒、泸州老窖、酒鬼酒、永辉超市、周大生、珀莱雅、南极电商、中国国旅、首旅酒店、老板电器、上汽集团、温氏股份等。  
        发达国家消费是经济增长的主要驱动力，消费股在市场中占据重要地位。美国是典型消费型国家，消费占GDP比重维持在60-70%之间，日本和英国消费占GDP比重均维持在50-60%之间。美国市值1000亿美元以上公司共58个，其中消费板块数量最多达到16个（可选12个、必选4个），且2010-2018年可选消费区间涨幅231%位列全行业首位。目前我国千亿美元大市值公司仍以金融为主，消费公司仅有1个，未来消费板块有望崛起更多潜力巨头。  
        各国消费行业牛股辈出。美国80-90年代消费进入黄金发展期，个人消费占GDP比重快速提升，年化收益率前十的大市值巨头中有8个消费股，2008-2018年年化收益率排名前十公司中消费股占据4个席位。英国市值前20中有7个消费股，食品饮料和快消等行业大市值公司居多。日本汽车股表现优异，2008-2018年年化复合收益率前十中有三个消费股，斯巴鲁和五十铃汽车两大汽车公司位列第二、第四。  
        消费上升为拉动经济发展的重要战略地位，消费升级浪潮制造机遇。消费对经济高质量增长拉动作用日益增强，2018年消费对GDP增长贡献率同比+18.6pct达到76.2%，促消费是符合我国长远战略利益的经济发展方式。国内处在消费品质化、品牌化升级大浪潮阶段，消费品行业正从批量消费阶段进入多层次、多元化、简约化发展阶段，正从物的消费进入到服务性及精神层面消费，龙头公司走向崛起之路。  
        风险因素：经济增速下滑影响消费；行业竞争加剧等。