投资要点：
        投资建议：宏观经济下行将影响公司未来盈利，下调  19/20/21  年净利润增速预测至  19.62%/20.69%/20.48%，EPS2.53(-0.06)/3.06(-0.05)/3.69，BVPS14.81/17.35/20.43  元，现价对应  8.41/6.95/5.75  倍  PE，1.43/1.22/1.04倍  PB。业绩增速高,上调目标价至  26.66  元，对应  19  年  1.8  倍  PB，增持。
        业绩概述：18A  归母净利润+19.9%；拨备前利润+15.0%；ROE18.7%；净息差  1.97%；不良率  0.78%，环比-2bp；拨备覆盖率  522%，环比+19pc。
        新的认识：息差走扩，不良边际变化待观察
        业绩维持高速增长。全年营收同比+14.28%，环比前三季度基本持平，主要归功于净息差大幅走扩。由于增配国债降低有效税率，全年净利润同比+19.9%，但环比前三季度增速微幅下降，原因为多提拨备。
        息差环比继续走扩。累计净息差环比  Q3+7bp，归因于生息资产收益率的大幅上升：①资产结构优化。压降低收益的债券和同业资产，提升贷款和非标占比；②贷款和同业资产收益率环比  18H  皆大幅上升。
        资产质量保持优秀。Q4  不良率和关注率环比  Q3  皆下降；逾期率环比  18H  微升  5bp  至  0.89%；不良偏离度环比  18H+4pc  至  82%。单季Q4不良生成率环比Q3  上升主要是季节性因素，全年同比下降19bp。
        资产质量各项指标仍为上市银行最优，未来边际走势有待观察。  
        风险提示：经济失速下行、信用风险上升。