新版补贴政策明确地方补贴转为支持加氢基础设施建设，加氢板块率先受益。基础设施完善锚定燃料电池行业成长确定性，具有先行布局和技术突破的优质标的受益。膜电极加速实现国产化，生产成本显著下降，将望有效促进燃料电池产业化提速。
        ▍新能源：华能大幅增加风电资本支出计划，持续推荐核心设备。华能公布2019资本支出计划，风电支出预计达239.54亿元，同比大幅增加240%，大幅利好设备制造企业。光伏经过第二轮补贴价格讨论后，各应用场景整体政策调整方向向好，目前静待第三轮讨论结果出炉。光伏组件叠瓦等新技术加速导入，有望释放相关组件设备新需求。
        行业政策变化的背景下，我们坚持认为行业自发经济型建设的第二发展阶段正加速来临，发展动能切换将持续利好风光的长期发展。
        ▍电力设备：“两会后”特高压核准高峰有望到来，板块回调再具投资价值。电网1-2月投资同比回落幅度较大，意味着电网后续投资将加速释放以完成全年投资目标。目前本轮特高压集中建设的核准进度略微慢于市场预期，但各项文件国网一直处于积极准备中，预计“两会”后有望迎来密集核准和招标期，再度利好市场情绪与板块行情。目前主要核心设备龙头股价已横盘较久，二季度有望受利好催化新一波增长，重点推荐国电南瑞、平高电气、许继电气，推荐关注中国西电、特变电工。
        ▍风险因素：补贴政策风险，配套设施建设不及预期，技术研发进展不及预期，特高压核准建设进展不及预期，市场竞争加剧，设备招标价格出现波动。
        ▍投资策略：新版补贴政策明确地方补贴转为支持加氢基础设施建设，加氢板块率先受益，重点关注加氢设施相关企业厚普股份、美锦能源；基础设施完善锚定燃料电池行业成长确定性，具有先行布局和技术突破的优质标的受益，重点推荐技术领先和先行布局的大洋电机（参股巴拉德，卡位氢能产业链核心环节）；华能风电建设利好设备龙头，光伏政策预期转好，加速开启平价上网进程，重点推荐天顺风能、金风科技、通威股份、隆基股份、金辰股份；特高压有望进入密集核准期，催化行业核心设备龙头新一波行情，重点推荐国电南瑞、平高电气、许继电气，推荐关注中国西电、特变电工。
        重点公司盈利预测、估值及投资评级