①受益于所签订单的大规模确认，设备端大幅增长贡献主要营收涨幅。2018  年公司实现空分设备收入28.4  亿元同比增长52.53%，营收占比达到36%，是公司总营收增长的最重要原因，气体销售业务营收44.64  亿元同比增长14%，贡献次之。②气体业务毛利率提升与期间费用营收占比下降带动公司净利率提升。2018  年公司气体销售业务毛利率达到23.5%同比提高2.84  个百分点，主要是由于2018  年整体气体销售业务较好同时随着公司成熟气体项目逐步变多且项目体量逐步变大，折旧财务费用等占比逐步变小，带动公司整体毛利率提升2  个百分点，同时财务费用与资产减值损失占比下降近2  个百分点，推动公司2018  年净利率达到9.38%同比提高3.8  个百分点。
        （2）新签设备订单与在建气体工程项目确保公司2019  年业绩稳健。①公司2018  年新签设备订单45.47  亿元，考虑设备的执行周期在1-2  年，公司2019  年设备端业绩保持稳健确定性强。
        ②参考公司在建气体项目，预计在2019  年将逐步会有新增气体产能释放，总体气体销售量2019  年有望稳健增长。
        （3）投资建议：预计公司2019-2021  年营收8907.5、9992.07、10549.89  百万元，同比增长12.74%、12.18%与5.58%，2019-2021年净利润875.58、1054.35、1107.6  百万元，同比增长18.18%、20.42%、5.05%，对应PE  13.91、11.55、11.
        （4）风险提示：下游需求疲软气体价格大幅下降。