2018  年公司期间费用率为12.22%，较2017  年的14.66%下降2.44pct，主要系销售服务费、职工薪酬、利息支出减少所致。期间费用中研发费用为4.43  亿元，同比增长6.7%，原因为报告期内新增多个研制项目，包括193  项关键技术研究。2018  年实现毛利率17.63%，较2017  年减少1.34%，自2016  年后处于下降趋势。公司预计2019  年完成营收230  亿元，与2018  年基本持平；归母净利润13.4  亿元，盈利能力持续提高。
        航空发动机板块增幅稳定，外贸及非航空产品萎缩明显
        公司三大主营业务分别为航空发动机及衍生品、外贸出口和非航空产品，2018  年实现营业收入分别为197.12  亿元、23.41  亿元和7.03  亿元，同比增长分别为4.02%、-6.59%和-15.78%。核心板块航空发动机增长稳定，而外贸出口由于市场竞争激烈导致订单和毛利率均有下降，非航空产品领域报告期内减少了附加值较低的非航业务并处置了非主业子公司，导致收入缩减。未来核心航发业务仍将处于绝对领先；外贸板块虽然存在国际巨头垄断的现状，但公司仍存在一定比较优势；非航产品竞争压力将持续增加。
        航空发动机制造唯一平台，两机专项直接受益者
        公司是我国航空发动机事业的主体，具备涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类军用航空发动机武器装备科研生产许可资质，是三代主战机型发动机国内唯一供应商。目前，WS10“太行“发动机及衍生型号已批量装备于歼10、歼11、歼15  等机型。“十三五“期间我国将全面启动实施航空发动机和燃气轮机重大专项，两机专项预期资金规模达到1000  亿。作为我国航空发动机领导者，公司将从两机专项中获得大量政府扶持资源，未来发展前景可期。
        航空发动机至关重要，长期看好航发市场
        目前我国航空发动机与国外先进水平相比仍然存在较大差距，在先进军用机型上，发动机仍依赖于进口，而商用发动机几乎处于空白阶段。根据智研咨询预计，未来20  年我国航空发动机市场总需求接近3  万亿元人民币，其中军用航发8000  亿元，商发17000  亿元，通航发动机4500  亿元。随着军改影响逐渐消除，军机订单有望快速提升，军用航发的需求增加，叠加民航、通航市场发展带动的商发需求，我们看好公司业绩长期稳定增长。
        控股股东完成增持计划，看好公司未来发展
        2019  年1  月2  日，公司控股股东中国航发完成首次增持计划，累计增持447万股，占公司总股本的0.2%。本次增持为中国航发集团成立以来首次对旗下上市平台进行增持，彰显了对于公司未来发展的信心。
        原文来自：民生证券研报《航发动力(600893):盈利能力持续提高,看好长期稳步发展》，发布时间：20190329，作者：王一川
        【简评】：航发动力(600893):公司是中国航发集团核心企业，在国内航空发动机整机制造行业中处于龙头地位，也是我国三代主战机型发动机国内唯一供应商。随着军改影响逐渐消除，未来军机订单有望快速提升，看好公司业绩长期稳定增长，给予“买入”评级，止损价25  元。观点参考民生证券研报，发布时间：20190329，作者：王一川（投资顾问：陈雷,证书编号：S0260614020012）【投资有风险，入市需谨慎】