投资要点：
        目标价  6.72  元，首次覆盖给予“增持”评级。整车销售是公司当前支柱业务，在汽车零售市场集中度不断提升的格局下仍将稳定增长；维修业务、佣金代理和融资租赁等后市场业务是公司未来业绩增长的重要驱动力。预计  2018/19/20  年  EPS  分别为  0.48/0.53/0.57  元，参考可比公司给予公司  2018  年  14  倍  PE，目标价  6.72  元。
        扩张期的经销商行业龙头，市场份额逐步提升。2017  年公司销售收入超过  1600  亿元，汽车销量超过  100  万辆，从营业收入和销量角度来看，公司是全国最大的汽车经销商公司。2015  年以来公司豪华品牌  4S  店占比大幅提升，公司整车产品结构得以优化。同时公司二手车销量进入快速增长期，2018  年  H1  二手车销量  14.2  万辆，同比+80.6%。
        后市场业务是公司未来业绩提升的重要驱动力。维修服务、佣金代理和融资租赁等后市场业务正快速增长。维修业务  2015-2017  年营收复合增速+34%，2017  年营收  132  亿元，盈利能力  2014-2018  年  H1  逐步提升；首保率和续保率的提升使佣金代理业务爆发，公司单店佣金代理毛利由  2015  年的  218  万元提升至  2017  年的  456  万元；融资租赁是公司未来重点发展业务，大规模募资将降低未来融资租赁成本。
        催化剂：豪华车销量保持增长、二手车销量加速增长
        风险提示：乘用车销量大幅下降、商誉减值幅度超出预期、终端成交价继续下行