一季度，公司游戏及影视业务两大板块均取得出色表现。游戏板块，公司最受期待的端转手大作《完美世界》手游于  3  月  6  日正式上线，12  小时新增突破  260  万人，首日跻身苹果商店免费榜第一，上线  4  天拿下畅销榜第一。我们预计产品首月流水达  10  亿元，腾讯独代下公司分成收入不做递延处理，对  1Q  游戏板块贡献显著增量。此外，公司主控项目、由赵宝刚导演执导、郑爽等主演的影视剧《青春斗》于  3/24  在爱优腾芒以及东方、北京卫视播出，预计  1Q  确认收入，对当季影视业务板块形成良好支撑。
        2、游戏产品及影视项目储备充足，全年业绩稳增长无虞。游戏板块，2019  年储备有《云梦四时歌》（二次元唐风  RPG）、《我的起源》（沙盒类）两款腾讯代理产品；《神雕侠侣  2》已于去年  12月登陆港澳台市场；“梦间集”续作《梦间集：天鹅座》已研发完成；另外有手游《新笑傲江湖》、《神魔大陆  2》以及主机游戏作品在研。整体游戏产品  pipeline  储备充足，需继续跟踪版号获批及产品上线进程。影视板块，公司旗下团队建设形成梯队化，具备高政策敏感性，2019  年储备项目多为青春、现实、主旋律等题材，数量达近  20  部。
        3、进口游戏版号重启审批预期升温，关注  Steam  中国落地进程及游戏出海步伐。近日，市场对进口游戏版号开放的预期快速升温，进口游戏版号正式开启发放有利于公司推进Steam中国项目，平台落地及新产品引进节奏仍需进一步密切跟踪。2018  年，公司在多品类游戏研发及海外发行领域吸纳了优秀人才加入，近期与Google  签订合作协议。多元化题材的游戏产品配合更加广泛、深入的海外市场触达将助力公司进一步提升游戏业务变现能力。
        【投资建议】
        预测  2019/20E  归属净利润  21.5  亿/24.0  亿元，当前市值对应19/20E  市盈率  19.5x/17.5x，继续推荐。
        【风险】
        储备游戏产品上线进度或市场表现不及预期；影视行业内容监管趋严，影视项目售卖价格或毛利率水平低于预期。