由于公司剥离了院线业务，剔除掉这部分的影响2018  年收入增长率为6.24%。
        2）2018  年全年游戏项目受政策影响偏少，影视剧产能提升明显
        公司2018  年主要上线的游戏项目包括主机游戏《深海迷航》、手游《武林外传》、《烈火如歌》、《轮回诀》、《神雕侠侣  2》等；受到版号停止审核的影响，公司游戏项目的上线偏少。影视剧方面，公司的产能显著提升，2018  年推出的项目包括《利刃出击》、《烈火如歌》、《忽而今夏》、《归去来》、《走火》、《最美的青春》、《香蜜沉沉烬如霜》、《娘道》、《苏茉儿传奇》、《黄土高天》等，今年预计将确认的作品受益于此前工作室的储备，也同样较为丰富。
        3）静待《完美世界》手游上线，目前微信渠道预约人数突破270  万
        公司已经于2019  年1  月24  日拿到了《完美世界》手游版号，该作品为公司的MMORPG  代表作品，由腾讯代理发行，3  月6  日将全平台，目前在腾讯的新游预约榜单上高居第一（截止2  月28  日预约人数达到278  万人）。另外在游戏端公司还储备了《云梦四时歌》、《梦间集天鹅座》、《新笑傲江湖》、《我的起源》等大作，覆盖二次元、沙盒、SLG、ARPG  多个领域。
        投资建议：公司今年游戏大作储备丰富，影视内容因为过去几年的团队积淀而有望实现产能扩张保持业绩稳定。游戏和影视有望形成业务协同。考虑到公司即将上线的手游大作，我们调整2019-2020年归母净利润至20.37  亿元和23.36亿元，当前股价对应PE  估值分别为19X  和17X。我们考虑到2018  年的净利润当中包含了部分一次性的投资收益（主要包括在18Q3  的投资收益3.2  亿元内），剔除掉报表上投资收益科目，2019  年的内生净利润（也已剔除投资收益影响）增速预计或达到40%以上；当前A  股游戏公司2019  年的平均PE  动态估值为15X  左右，综合考虑公司内生业绩增速和同业估值，我们认为可以给予19  年22X  PE  的估值，对应合理价值为34.32  元/股，维持“买入”评级。
        风险提示：新游戏不及预期的风险，内容监管风险，行业估值中枢下移的风险。