①  游戏方面，公司老产品《诛仙手游》（16Q3  上线/最近一个月排名iOS  游戏畅销榜前50/预计保持近亿月流水）、《诛仙》《完美世界国际版》《DOTA2》等经典端游大作延续稳定表现；18  年上线新产品《深海迷航》（端游+主机游戏）、以及《武林外传》（首月流水过2  亿）、《烈火如歌》（影游联动/收入净额法确认）、《轮回决》《神雕侠侣2》等手游。②  影视方面，公司推出《利刃出击》、《烈火如歌》、《忽而今夏》（豆瓣评分8.2）、《归去来》（累计网播量超100  亿）、《走火》、《最美的青春》、《香蜜沉沉烬如霜》（累计网播量近155亿）、《娘道》（收视率破2）、《苏茉儿传奇》、《黄土高天》、《小女花不弃》（19  年1-2  月网播热度排名第4）等精品电视剧、网剧于18  年起相继播出，获得市场广泛认可；18  年还出品《艳势番之新青年》《绝代双骄》《勇敢的心2》《七月与安生》等；18  年公司推出网络大电影《灵魂摆渡?黄泉》及由张艺谋执导史诗传奇电影《影》，取得了良好口碑及市场收益，与美国环球影业的片单投资及战略合作也在有序推进中。
        2、展望19  年，公司持续加大新游戏的研发及细分游戏市场领域的布局，并储备了多梯度的剧集项目，有望贡献新的业绩增量。①  游戏储备：《完美世界手游》（自研/腾讯独代6  星评级/预计3月6  日全平台上线/官网预约已超987  万）、《云梦四时歌》、《梦间集天鹅座》、《新笑傲江湖》、《我的起源》等数款涵盖MMORPG、二次元、沙盒、SLG、ARPG  等多种游戏类型项目。②  剧集储备：《青春斗》、《不婚女王》、《鳄鱼与牙签鸟》、《老酒馆》、《霍元甲》、《义无反顾》、《趁我们还年轻》、《西夏死书》、《壮志高飞》、《半生缘》、《山月不知心底事》、《蓝盔特战队》、《新一年又一年》、《河山》、《碧海丹心》、《燃烧的DNA》、《巨匠》等，已完成制作或在制作过程中。
        3、盈利预测与投资评级：我们预计公司2018-2020  年归母净利分别为17.07/20.50/23.65  亿，对应EPS  分别为1.30/1.56/1.80  元，对应当前PE  分别为23/19/16X。维持“推荐”评级。
        风险提示：游戏行业政策风险；版号审核方式低于预期；游戏行业竞争程度加剧；游戏及影视产品市场表现不及预期；用户获取成本及IP  版权价格进一步上涨；用户偏好改变；商誉及解禁减持风险；市场估值中枢下移等