公司19Q1  盈利高增长：1）公司专注主业，通过产品创新及自动化建设提高效率，增强产品盈利能力；2）18Q1  公司财务费用中汇兑损失约6100  万，预计19Q1  较去年同期大幅减少。此前公司也发布了2018  年业绩快报，预计2018  年实现营收84.4  亿元，YoY+2.7%，实现归母净利5.1  亿元，YoY+23.9%。
        换个角度看新宝：“爆款”现象背后，新宝积蓄新能量。公司以出口代工业务为主，惯性思维下市场对于新宝内销往往疏于关注。以摩飞品牌为例：摩飞为公司代理的英国小家电品牌，定位中高端，近期爆款频出：2018.9，公司推出MR9088  多功能锅料理锅，以精美的外观、极强的实用性、较高的性价比迅速成为“网红”爆款，预计此单品在全渠道出货额将破亿（出厂端）；2018.12  公司推出MR6080  真空便携水壶，19.3  月初又推出MR9600  小型便携式榨汁杯，销售火爆一度断货。预计19Q1  新宝内销业绩增速有望出现翻番式增长。
        我们认为，当前市场大环境以及公司内部有以下三方面的变化，值得大家转换思维，刷新对新宝股份的认知：
        1）内容电商等线上新兴渠道业态，为塑造爆款提供了天然土壤。有别于平台电商粗犷的流量红利时代，在内容电商时代，优秀的产品+高效的营销策略能快速集聚流量，催生爆款，提高品牌认知度。这是摩飞“爆款”策略得以有效推进的客观基础。
        2）去品牌化趋势下，优质且高效供应链的价值得以凸显。网易严选、名创优品、小米优品，致力于为用户提供高品质且价格亲民的产品，聚焦产品力；拼多多迅速收割中低端流量，贩卖的低价产品亦需要极高的成本控制能力，在社会呼声下，品质控制更是拼多多亟待解决的大问题。新宝多年积累下的供应链优势是公司强大的内在优势。
        3）公司近年适度宽松的品牌成长环境，有效发挥各内销团队的主观能动性。公司近2~3  年对于内销没有进行苛刻的指标考核，成长环境宽松，并倾向于自主培养品牌团队。摩飞作为一个年轻没有包袱的品牌，率先展现成果。
        投资建议：短期建议积极关注新品推广情况，并跟踪外销景气以及汇率变化；中长期视角，公司在全新商业模式中所凸显的供应链价值有望迎来估值重构。
        风险提示：内销自主品牌产品推广低于预期、中美贸易摩擦加剧