事件评论
        客户优质以及新车型投放，公司收入显著跑赢行业。2018  年四季度行业产量同比下滑18.4%，星宇股份主要客户一汽大众和一汽丰田表现相对稳健，同比分别-9.3%和+11.4%。其中一汽大众新车型探歌和探岳产量分别为2.11  万台和2.08  万台，贡献新的增量。公司四季度收入增长8.15%，显著优于行业，全年录得增长19.24%，表现优异。
        ROE  大幅提升，盈利能力提升新周期再次被验证。受益于公司产品结构优化，LED  车灯单车价值高盈利强，公司经营质量全面提高。2018年公司ROE  达到14.55%，同比提升2.46  个百分点。1）净利润率为12.03%，提升近1  个百分点。LED  车灯毛利率高于普通车灯，带动全年毛利率提升1  个点，达到22.56%。受益于规模效应，期间费用率为9.03%，同比下降0.87  个百分点；其中研发费用率3.56%，同比下降0.65  个百分点，研发投入产出比大幅提升。2）资产周转率为0.74  次，2017  年为0.72  次，LED  车灯价值的回报优于设备产线的投入升级。3）客户的持续优化带来公司净营业周期天数从47.95  天下降到43.17  天，现金流质量持续提高。
        展望2019  年，公司仍有望保持较快增长。LED  车灯升级大势所趋，LED配置将从15  万以上车型逐步向10-15  万车型渗透。公司正式迎来LED爆发期，盈利能力有望持续提升。下游客户一汽大众车型如速腾、迈腾持续投放，另一方面，公司全面进军日系客户，也将带来显著增量。
        产品客户双飞跃，盈利提升新周期持续验证。公司在客户和产品战略走向高端持续深入，德系日系两大强势客户保障公司订单放量。LED  车灯渗透率提升单车价值，规模效应驱动生产成本和费用率下降，盈利提升周期不断被验证。预计公司2019、2020、2021  年EPS  分别为2.99、4.01、5.24  元，对应PE  19.9X、14.9X、11.4X，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  2019  年行业需求仍出现大幅下滑。
        2.  LED  车灯产品价格快速下降。