平均票价的上涨是当月净票房增长的主要原因。2  月票房前三影片合计净票房贡献77  亿元，占当月净票房74.98%：《流浪地球》（41.22  亿元）、《疯狂的外星人》（20.2  亿元）、《飞驰人生》（15.58  亿元）。我们认为票价持续两年上涨，影片质量成为观众选择影片的关键因素。
        2019  年1-2  月整体电影净票房为133.71  亿元，与去年同期净票房141.51  亿元相比下降5.51%。19  年1-2  月，平均票价为37  元/次，较去年1-2  月平均票价34  元/次提升明显，幅度为8.82%；观影人次同比下降13.77%，为3.57  亿人次。我们认为2019  年1-2  月票房整体低于去年同期的主要原因是观影人次的下降。
        2019  年1-2  月共有17  部影片净票房过亿，合计127.62  亿元。其中包括11  部国产电影，净票房合计104.39  亿元，占比达到81.79%，国产电影表现优异。前五作品分别为：《流浪地球》（41.23  亿元）、《疯狂的外星人》（20.21  亿元）、《飞驰人生》（15.58  亿元）、《大黄蜂》（10.55  亿元）、《熊出没〃原始时代》（6.49亿元）。
        在全国票价上涨背景下，2019  年1-2  月各线城市票房及观影人次均同比下降，一线城市观影人次对平均票价的相对敏感度略低，降幅最小。一线/二线/三线/四线/五线净票房分别为20.89  亿元、48.66  亿元、27.66  亿元、24.82  亿元、11.67亿元，同比变动幅度分别为-2.29%、-5.48%、-6.27%、-6.59%、-7.09%；平均票价分别为43  元/次、37  元/次、37  元/次、37  元/次、36  元/次，同比分别增长7.5%、12.12%、8.82%、12.12%、9.09%；观影人次分别为4873.9  万人次、13213.77  万人次、7550  万人次、6796.56  万人次、3241.19  万人次，同比变动幅度分别为-9.26%、-14.84%、-14.77%、-13.92%、-15.79%。我们认为受观影人次影响，票房主要贡献地区二、三、四线城市票房出现相对较大下降。
        2019  年1-2  月排名前十院线净票房整体集中度为67.43%，与去年同期基本持平。上市公司旗下院线净票房情况：万达院线（万达电影）市占13.62%（同比+0.77%），持续保持第一；上海联合（上海电影）市占7.48%（同比持平），排名第三；中影南方、中影数字和中影星美（中国电影旗下）三条院线合计市占19.09%（同比-1.67%）；横店院线（横店影视）市占4.71%（同比-0.07%），排名第七；广州金逸（金逸影视）市占4.69%（同比+0.1%），排名第八；幸福蓝海院线（幸福蓝海）市占3.7%（同比+0.21%），排名第九。
        基于2019  年1-2  月票房表现与3  月上映影片情况，我们预计19  年一季度净票房略低于去年同期。2018  年一季度净票房为189.51  亿元，同比增长39.66%。根据1905  电影网新闻，年度重点影片《复仇者联盟4：终局之战》将于4  月24  日上映。根据猫眼数据，前作《复仇者联盟3：无限战争》于2018  年5  月11  日上映，累计净票房22.37  亿元。
        我们看好2019  年电影票房市场整体稳健增长，认为二季度进口片将为票房贡献主力，重点院线/内容公司推荐：中国电影、万达电影、光线传媒；建议关注：上海电影、北京文化。
        风险提示：票房增速不达预期，影片上映进度不达预期。