其中，2018下半年公司实现收入26.1亿元人民币/增长24.7%；餐厅层面经营利润3.2亿元/增长8.4%；归母净利润2.5亿元/增长8.9%；经调整纯利2.6亿元/增长9.0%。
        评论：
        1、收入持续快速增长，成本上涨致业绩增速放缓。2018年公司收入增长29.2%，主要是：1）2018年新开195家餐厅，2）2017年开业餐厅贡献全年收益，3）公司同店销售增长2.3%。公司餐厅层面经营利润增长12.3%，归母净利润增长10.1%，增速低于收入主要是人工和折旧摊销成本上涨。
        2、开业数大幅提升，非北京地区占比增加。2018年公司开业餐厅195家，包括168家呷哺呷哺和27家凑凑，由于各种商业原因关闭餐厅20家，净开业175家，较2017年（净开业120家）大幅提升。从呷哺呷哺餐厅净开业分布来看，北京27家，上海2家，天津15家，河北18家，东北27家，其他地区59家。截止2018年底，公司已开业934家餐厅，包括886家呷哺呷哺和48家凑凑。
        3、翻座率下滑客单价提升，同店销售小幅增长。2018年公司餐厅翻座率2.8次/同比下降0.5次，或因开店提速以及外卖业务发展，顾客人均消费53.3元/增长10.1%，主要是公司优化产品结构，定期推出新品，新菜品销售增加所致，最终同店销售增长2.1%。
        4、规模扩张致成本上涨，员工支出占比大幅攀升。2018年公司原材料成本17.8亿元/增长30.7%，占收入比37.7%/增长0.4pct，相对稳定；员工成本11.7亿元/增长40.1%，占收入比24.7%/增长1.9pct，主要是员工人数2.6万人/增加23.7%，最低工资及法定社会保险提高导致；物业租金开支5.8亿元/增长31.4%，占收入比12.2%/增长0.2pct；公用事业费用1.7亿元/增长29.7%，占收入比3.6%/同比持平；折旧摊销开支2.2亿元/增长46.1%，占收入比4.7%/增长0.5pct，主要是新开餐厅以及升级呷哺呷哺2.0。
        5、新业务快速发展，凑凑扭亏为盈。2018年公司在江苏、湖北等多地开设27家凑凑餐厅，凑凑贡献收入5.6亿元/增长375%，餐厅层面经营利润6480万元/同期亏损2490万元。2018年公司继续拓展外卖业务：1）推出即食火锅呷煮呷烫；2）外送覆盖城市从5个拓至75个；3）投入大量市场活动，截止2018年末，公司外送业务销售收入是去年的203.3%。
        6、19年扩张力度与18年相当，业务多元化。2019年公司战略主要包括：1）严控食品安全及品质；2）升级呷哺呷哺2.0；3）继续拓展呷煮呷烫外卖业务；4）维持与2018年相当的扩张率；5）实现餐厅数字化；6）继续快速扩张凑凑餐厅；7）推出一系列营销推广活动；8）强化各市场经理问责制，提升运营能力；9）计划推出呷哺呷哺品牌调味料。
        7、投资建议：2018年呷哺呷哺加速扩张，同店数据小幅增长，收入增长靓丽，员工和折旧摊销成本上涨拖累利润增速。公司作为火锅行业龙头，以吧台式快餐火锅为特色，积极拓展聚会火锅产品凑凑，发展外卖业务，同时通过升级呷哺呷哺2.0和推出新菜品增加客单价，公司规模有望持续扩张，建议投资者积极关注。
        8、风险因素：宏观经济风险；开业速度不达预期；异地扩张风险；经营改善不及预期。