评论：
        1、收入逐季加快  全年收入增长接近25%
        公司2018  年收入37.24  亿，同比增长24.36%。其中内销收入17.3  亿，占46.5%，增长25.3%，外销收入20  亿，占54%，同比增长23.6%。前五名客户收入占比42.54%，第一大客户销售额为5.6  亿元占收入15%，第二大客户为3.88  亿占10.6%。Q1-4  单季收入分别为11.2%、21%、24.8%、39%，增长逐季加快。
        1）轮胎模具业务收入27.66  亿元，增长15.08%，收入占比74.28%，公司是国际龙头轮胎厂商米其林、普利司通、固特异等的优质供应商，普利司通是第一大客户，其中用于乘用车的半钢胎模具占50%，全钢胎模具占25%，其余如工程胎，模壳等约占25%。目前公司在全球外购轮胎模具国际市场占有率25%，未来有很大可能提升至30%甚至40%左右。18  年汽车及轮胎行业整体经营压力较大，公司主要靠市占率提升赢得增长。
        2）随着新建产能的陆续释放以及客户认可度进一步提升，铸造产品收入5.27  亿元，增幅高达103.5%，收入占比14%。公司铸造主要客户是西门子+阿尔斯通+卡梅隆+GE+采埃孚ZF，以风电为主，三期产能已经开始投产，目前利用率接近1/3，总体产能基本达到9  万吨铸铸+1  万吨铸钢=10  万吨，目前售价约为9000-1000  元/吨，成品率95%，1/5  到1/6  是给公司内部燃气轮机配套。目前公司铸造产品的订单较饱满。
        3）大型零部件加工收入3.3  亿，收入占比约9%,同比增长19.55%，比上半年个位数的增长明显加快，产能利用率接近100%。燃气轮机从2017  年开始订单有所下滑，目前增长较多是能源类的其他零部件，产品主要外销，18  年上半年订单较少，但下半年明显改善。燃气轮机占一半或以上，风电占20-30%。
        2、原材料及人工成本上涨毛利率承压  但持续好转
        18  年整体毛利率为34.24%，环比前三季度的34.18%继续改善，但同比仍下降3.13  个百分点，主要影响为材料费用同比上涨20%，制造费用增长23.3%。分产品来看，轮胎模具毛利率为38.68%，同比下降0.21  个百分点，明显较上半年下降几个点大幅改善；铸件毛利率22%同比下降7.7  个百分点；其他毛利率19.9%，同比下下降15.5  个百分点。内销毛利26.71%，同比下降5.33  个百分点；外销毛利39.28%，同比下降13.5  个百分点。轮胎目前外销的比例在上升毛利率较好对冲一部分，而低毛利的铸造收入翻倍导致公司收入结构变化有所拖累。    
        3、毛利率拖累及费用增长影响归母净利
        公司全年实现归属于上市公司股东的净利润7.39  亿，同比增长9.36%，受益于毛利率修复及汇兑收益，归母净利逐季改善，Q1-4  归母净利增速分别为-30%、13.2%、34%、18.2%。
        18  年期间费用合计3.4  亿元，期间费用率为9.13%。  1）销售费用为6460  万元，同比上升28%，其中运费增加了610  万，境外佣金增加了964  万（主要和结算时点相关），售后服务费增加262.5  万；2）财务费用为563  万元，相比去年的降低了88%，主要是人民币总体是贬值的，全年汇兑收入2023  万，去年同期为损失2424  万，差额4447  万元。另外本期的利息支出也较多增加1443  万元，公司目前短期贷款6.45  亿，主要是增长了一部分美元贷款以对冲汇率，理财3.7  亿收益归入其他收益也有影响；3）管理费用1.02  亿元，同比增长13.6%；4）研发费用1.62亿，同比增长25.38%，公司目前在新产品、生产设备上的投入还是比较大。18  年研发人员为1154  人同比增加2.67%，研发人员占比10%。
        公司全年经营活动现金流为流入2.17  亿，但同比下滑48.9%，主要原因系市场资金目前紧张，很多客户原来是现金用的比较多，现在是票据比较多，但客户资质还是良好。
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