收入结构变化致使毛利率下滑2.61pct，增值税退税、科研项目经费转当期损益增厚公司业绩。
        公司整体毛利率46.71%，同比下滑2.61pct，主要是由于毛利率较低的碳梁业务营收占比提高。期间费用同比增长42%，其中销售费用、管理费用、研发费用同比增长109%、65%、48%，财务费用同比下降86%。公司其他收益同比增长389%，主要是由于收到增值税退税、科研项目经费，有效增厚公司业绩。
        军品订单稳定增长，预计碳梁业务有望保持较快增长
        公司3  月19  日公告，获得军品合同9.27  亿元（同比增长25%），保持稳健增长；公司预计未来几年维斯塔斯公司碳梁需求仍将呈现逐年上升趋势，公司碳梁业务有望保持较快增长。公司将加大民品投入力度，适时布局大丝束碳纤维，并拟在墨西哥建设碳梁工厂。
        投资建议与盈利预测
        公司军品营收增长稳健，民品营收增速较快，预计公司19-21  年归母净利润为4.73/5.97/7.40  亿元，对应当前股价的PE  为42/34/27  倍。公司是碳纤维材料核心供应商，军民品业务都有较好成长性，T800  等在研产品具有较大市场空间，量产后将有望显著增厚公司业绩。公司2018  年的估值中枢为50xPE，暂不考虑资本公积转增股本，我们认为可以给予公司19年50xPE  估值，对应合理价值64  元/股，维持公司“买入”评级。
        风险提示：军品采购具有一定不确定性；民品扩张或导致综合毛利率下滑；新产品研发进度以及政府补助具有不确定性。