在电源管理芯片领域，公司针对LDO  类产品，年报显示出货量超亿只，消费领域出货量居国内设计公司第一位，在TVS  领域持续保持公司的核心竞争优势。随着公司新产品新客户的突破以及进口替代的加速进行，自研设计业务预计会成为公司业绩增长的亮点之一
        ■移动市场仍是CIS  产业关键，逐渐渗透至高附加值领域：由于手机缺乏重大的创新消费者换机需求较弱，终端手机市场景气度较弱，但由于3D  摄像头、单摄到多摄演进趋势愈演愈热，Yole  相关报告指出，预计2016~2022  年CMOS  图像传感器市场的复合增长率CAGR  为10.5%，摄像头从2D  到3D  驱动CIS  产业链发生变化，逐渐实现人机交互。CIS  逐渐渗透至更高附加值领域，包括汽车、安防以及医疗等，伴随着智能驾驶以及ADAS  的兴起，传感器交叉融合车载摄像头的数量将有显著的提升。同时，CMOS  图像传感器在无人机拍摄、生物特征识别以及VR/AR  等领域也扮演着不可或缺的角色。若此次收购成功后，公司将持有北京豪威100%股权，直接及间接持有思比科  85.31%股权，积极卡位CIS  高中低端领域，有望为公司贡献较大的业绩弹性。
        ■投资建议：给予买入-A  投资评级。我们预计公司2019  年-2021  年净利润分4.02  亿元、4.41  亿元、4.96  亿元；同时，豪威科技19~21  年承诺业绩扣非净利不低于5.45  亿元、8.45  亿元、11.26  亿元，思比科19~21  年承诺扣非净利不低于2500  万元、4500  万元和6500  万元，假设公司2019  年开始并表，按照最低承诺业绩以及发行3.99  亿股（发行股份购买资产修订稿）计算（发行完成后，总股本为8.55  亿股），考虑公司模拟IC  及功率半导体行业优势地位及产业稀缺性，以及图像传感芯片整合效应，  6  个月目标价为59.2  元。
        ■风险提示：宏观经济不景气，新产品市场开发不及预期，收购整合