公司货币现金  97  亿。
        核心业务稳健成长、低毛利业务开始收缩调控，盈利优化。公司在税盘及服务费降价影响下，公司核心业务增值税防伪税控系统及相关设备的销售收入  55.56  亿元，比上年同期增加  7.83  亿，同比增长16%。公司积极推进用户数量增加，增加电子发票、云办税、云开票、会员制等服务，不仅提升公司收入能力，同时优化了盈利水平。而在低毛利的系统集成、分销等业务上，更加重视技术型产品的输出，降低利润低占用资金流的项目，从而提升综合毛利水平。虽然造成公司整体收入下降，但收入结构更加良性，盈利能力持续优化。
        诺诺助贷业务开展顺利，另具平台附加值。公司依托诺诺开展的助贷业务，与  10  余家全国性商业银行和非银金融机构展开合作，全年共帮助  5  万户企业获得贷款授信，4  万户成功放款，实现贷款规模约170  亿元，同比增长  1  倍。在国家普惠金融的政策背景下，该业务是解决中小企业融资难问题的重要途径之一，今年有望继续快速增长。另外，诺诺在互联网财税领域深耕，平台上极速开票用户规模超过1000  万，诺言（开票软件在线客服）超过  700  万，云记账超过  5  万户，诺诺正在成为多元金融服务平台，具备较高价值的流量入口。
        盈利预测：我们预计公司  2019/2020/2021  年  EPS  分别为  1.00  元、1.20  元和  1.37  元，维持“买入”评级。
        风险提示：公司助贷业务受银行业监管政策影响，存在不确定性；会员制开展进度存在不确定性。