▍事项：2019年3月19日，公司发布关于与阿里巴巴（中国）有限公司签订战略合作框架协议的公告，双方将在云计算服务及智慧产业、政务业务、财税业务、区块链与企业市场服务方向域开展合作，促进双方优势互补，给予对方最优惠的合作条件。  
        ▍战略牵手C端与电商平台巨头，助力电子发票与财税业务拓展线上场景。阿里拥有国内最大的电商平台和线上交易生态，公司拥有全国线下最为健全的增值税商户服务系统与渠道，在国家信息化控税不断提速的大背景下，双方未来有望在线上税控服务领域展开更为广泛的合作。公司的子公司大象慧云已经实现了对于京东电商平台的控税服务落地，在实现年化收入过千万元规模化基础上，开具电子发票超过数亿张。此次战略合作的签订，有利于公司存量财税业务在新平台与新场景下进一步展开。    
        ▍携手阿里云，互补产业优势，助力SaaS服务持续成长。2018年公司税控SaaS有望实现用户覆盖超200万户，整体渗透率超15%。中期看，税控SaaS服务用户覆盖率提升趋势确定，数据托管与IaaS+PaaS平台技术支撑需求明确。公司坐拥大量全国规模以上优质企业客户超1400万户，在阿里云的保障护航下，公司研发有望进一步向SaaS产品层聚焦，打造更具针对性的产品。    
        ▍强强联合，顺应政策+改革政策方向。按照集团要求，公司在近期完成了董事长的人员更替。本次合作落地，新任管理层给予市场了积极的信号，公司的发展进一步市场化和多元化。同时，阿里3月12日发布《从连接到赋能："智能"+助力中国经济高质量发展》的报告，明确响应《国务院关于加快推进"互联网+政务服务"工作的指导意见》，联合公司助力政务业务全国发展。    
        ▍风险因素：企业财务云化发展不及预期；平台公司税务服务研发投入不及预期;税控业务大幅度政府降价。    
        ▍投资建议：我们看好公司凭借税控专用设备的龙头渠道优势，实现B端用户税控数据服务的全面SaaS化发展。维持公司2018-2020年EPS预测0.77/0.99/  1.13元，对应PE  37/29/25x。维持"增持"评级。