我们认为运动服装行业可能加速整合。推荐“跟随现金”的策略，即选择营运资本趋势强劲并且正在改善的公司，因为这表明基本盈利系统和品牌的“热度”健康。我们比较看好李宁。
        蒙牛乳业  (2319  HK;  27.95元;  目标价:  33元)  ―  平静的公牛
        蒙牛的核心营业利润率低于预期，主要由于公司增加了对渠道的投资，是中期战略决策的一部分。管理层强调，蒙牛不会牺牲盈利质量来换取增长或市场份额，后两者均非重点。相反，公司将注重打造营销和品牌推广能力，进一步优化产品达致市场的路径，推动长期可持续增长。管理层指引收入增速10%-15%，承诺2019年营业利润率扩张超过0.5个百分点。虽然我们将2019-20年净利润预测微降3%，但依然看好该股，公司仍是我们的行业首选。维持目标价33元。
        中广核电力  (1816  HK;  2.22元;  目标价:  2.3元)  
        泰山上网电价低于预期
        中广核电力的泰山核电项目上网电价为0.435元/千瓦时  (人民币，下同)，低于预期，略高于2G反应堆的0.430元/千瓦时。这一价格可能成为未来3G反应堆电价的起点。因此我们将2019-20年公司整体平均销售价预测下调1%-2%，维持目标价2.3元。年初至今股价大幅上升后，反映2019年股息收益率3.6%，估值看来合理。我们建议由关注转为回避该股。