受益订单、销量大幅增长，以及中高端产品比例提升，公司业绩大幅好转。公司2019  年经营目标：实现营收40  亿元，钛产品产量1.8  万吨（2018  年报）。
        未来重点发展高端钛材
        作为中国钛材产业龙头，公司拥有较为完整的钛产品产业链。据2018年报，公司拥有年产能海绵钛1  万吨、钛锭3  万吨、钛材2  万吨。2018  年钛产品产量1.45  万吨，钛材销量1  万吨，同比增长8%。公司产品主要分为高端钛材和民用钛材，未来将着力提升钛材在航空航天、舰船、兵器、深海等领域的应用比例，提高高端钛材市场占有率；同时实现民品扭亏。
        航空航天带动高端钛材需求增长
        随着国民经济结构调整和产业升级，特别是武器装备的升级换代，以及运-20、C919  的推进都将带动高端钛材需求增长。在钛材供需紧平衡格局下，2018年钛材价格上涨（wind  宝钛钛材涨5.6%）。金属钛产能过剩，钛材成本稳定，未来随着军用等高端钛材需求放量，钛材价格有望继续抬升。
        盈利预测及投资建议
        结合公司业务及行业情况，预计2019-2021  年公司EPS  分别为0.62、0.82、1.03  元/股，对应当前股价的PE  分别为40、30、24  倍。据wind，公司历史市值表现对应当期wind  一致预期利润的PE  均值为64  倍（剔除异常值），综合考虑各因素我们认为给予公司2019  年50  倍PE  较为合理，对应合理价值为31  元/股，给予公司“买入”评级。
        风险提示：钛材价格下跌或海绵钛涨价导致成本上升；民用钛材产品继续亏损、军用钛材订单不及预期；出口产品受人民币汇率波动影响。