其中，2018年Q4实现收入240.51亿元，同比增长15%，单季度收入增速仅略低于Q1，18年Q4公司发电量546.63亿千瓦时，同比提升11.39%，Q4平均上网电价为412.21元/兆瓦时，同比提高9.76元/兆瓦时。  
        燃煤机组利用小时数大幅增长，18年公司发电机组平均利用小时为4264小时，同比增长273小时，其中燃煤发电机组4849小时，同比增长347小时，天然气、水电和风电机组利用小时同比增长70-80小时，仅有光伏发电利用小时下降了115小时。  
        毛利率提高1.81个百分点，燃料成本同比增长13.47%。
        2018年公司营业成本为774.5亿，同比增长9.58%，低于营业收入增速2.22个百分点，电量和电价的同比增长冲抵了部分煤价上升的成本，使得公司18年毛利率达到12.35%，较去年提高1.81个百分点。营业成本中燃料成本为449.80亿元，同比增加13.47%，主要原因是发电量增长导致耗煤量增加以及煤价升高的影响。经过测算，18年公司的入炉标煤单价同比提高了3.05%，2019年煤炭供需已经偏宽松，煤价明显同比回落，推动公司毛利率继续向合理区间修复。    
        降负债成果显著，综合融资成本抬升0.46个百分点。  
        公司降负债成果显著，截至2018年底，公司资产负债率为70.40%，同比下降3.92个百分点，有息负债规模为1175.29亿元，同比下降了57.77亿元。但由于2018年资金流动性偏紧影响，公司综合融资成本同比抬升0.46个百分点，2018年利息支出高达51.50亿元，同比提高了2.75亿元，随着流动性逐步宽松，19年综合融资成本有望回落。
        折旧总额同比减少2.55亿，资产折旧进入下行周期。
        公司资产折旧规模的高峰在2016年，折旧总额达到100.98亿元，但随着部分机组使用期满停止计提折旧的影响，虽然装机规模仍在小幅增长，但折旧规模已经开始进入下行周期，2017年资产折旧达99.32  亿，同比下降1.66  亿元，2018  年固定资产折旧总额达到96.77  亿元，较上年下降2.55  亿。
        盈利预测及估值：
        预计公司2019  年-2021  年能够实现归母净利润35.32  亿、45.94亿和48.58  亿元，同比增长108.33%、30.05%和5.75%，实现EPS  为0.36  元、0.47  元和0.49  元，对应PE  为12.18、9.36  和8.85  倍。
        公司历年分红率约40%，预计2019-2021  年现金分红为0.14、0.19  和0.20  元/股，对应股息率为3.29%、4.27%和4.52%。2019年煤价开始回落，电力供需改善有望使利用小时数继续提高，公司盈利能力将继续修复，华电国际作为全国性的优质火电龙头公司，业绩弹性强，估值位于底部，维持强烈推荐评级。
        风险提示：
        电价下调的风险、煤炭价格大幅上涨的风险